近期，黑色商品情緒有所回暖。螺旋鋼管廠家據(jù)悉，周一，鐵礦石略有回落后再度走升，夜盤(pán)鐵礦石繼續(xù)上揚(yáng)，漲幅超5%。當(dāng)下屬于鐵礦石旺季，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)自上周連續(xù)回升之后，盤(pán)面也受市場(chǎng)消息影響明顯拉升，因而對(duì)原料端利空稍有削弱，鐵礦昨日明顯走升。

　　政策方面，河北省工業(yè)和信息化廳和河北省生態(tài)環(huán)境廳日前聯(lián)合發(fā)布《河北省2021—2022年采暖季鋼鐵行業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)工作方案的通知》。《方案》明確對(duì)河北省境內(nèi)鋼鐵冶煉企業(yè)(含央企、天津市企業(yè))，于2021年11月15日至2022年3月15日，在石家莊、唐山、邯鄲、邢臺(tái)、滄州、辛集市、承德，張家口、秦皇島范圍內(nèi)實(shí)施錯(cuò)峰生產(chǎn)。《方案》要求在2021年11月15日至2021年12月31日，確保完成本地區(qū)粗鋼產(chǎn)量壓減目標(biāo)任務(wù)。2022年1月1日至2022年3月15日，以削減采暖季增加的大氣污染物排放量為目標(biāo)，原則上各有關(guān)市鋼鐵企業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)比例不低于上一年同期粗鋼產(chǎn)量的30%。

　　就基本面情況而言，供應(yīng)方面，海外由于廢鋼供應(yīng)提升而擠壓鐵礦需求，需求環(huán)比難有明顯改善，導(dǎo)致對(duì)我國(guó)的供應(yīng)比例提升。從發(fā)運(yùn)量來(lái)看，下半年全球發(fā)運(yùn)同比存在減量，特別是四季度以來(lái)降幅有所擴(kuò)大，主要是部分非主流礦山受到礦價(jià)下跌影響出現(xiàn)停產(chǎn)或減產(chǎn)。需求方面，房地產(chǎn)數(shù)據(jù)較為悲觀，鐵礦需求端預(yù)期或持續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，與此同時(shí)，隨著鋼價(jià)的快速下跌，長(zhǎng)流程利潤(rùn)快速壓縮，直至鋼廠成本附近，甚至出現(xiàn)虧損，利空原料價(jià)格。庫(kù)存方面，由于鐵礦石供需持續(xù)寬松，導(dǎo)致庫(kù)存不斷累積。目前，鐵礦石庫(kù)存連續(xù)7周上漲，繼續(xù)刷新自2018年8月下旬以來(lái)創(chuàng)下的最高值，年底前庫(kù)存水平預(yù)計(jì)接近1.6億噸。

　　對(duì)于后市，建議在關(guān)注鐵礦石基本面的同時(shí)，也要注意短期的反彈風(fēng)險(xiǎn)。從技術(shù)圖形來(lái)看，2201合約下方有支撐，從消息面來(lái)看，恒大復(fù)工復(fù)產(chǎn)對(duì)短期需求有提振效應(yīng)。

　　周一，螺紋沖高略回落，整體收漲為主。據(jù)了解，螺紋10月中旬以來(lái)因?yàn)楣?yīng)恢復(fù)、需求偏弱、去庫(kù)不如預(yù)期疊加原料下跌成本下行等影響，價(jià)格持續(xù)下跌。經(jīng)過(guò)前期大幅下跌后，螺紋市場(chǎng)不利因素和預(yù)期基本得到消化，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)得到一定程度釋放。11月開(kāi)始受利潤(rùn)收縮、采暖季限產(chǎn)等因素影響，螺紋產(chǎn)量再次下降。另外，前期房地產(chǎn)政策的糾偏，以及近期央行貨幣政策的邊際放松概率增大，價(jià)格開(kāi)始企穩(wěn)反彈。

　　后期來(lái)看，螺紋產(chǎn)量年內(nèi)完成平控問(wèn)題不大。12月盡管有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，但受采暖季限產(chǎn)以及價(jià)格大跌后廠內(nèi)庫(kù)存增加等影響，復(fù)產(chǎn)幅度預(yù)計(jì)有限，整體產(chǎn)量預(yù)計(jì)維持低位。需求是影響后期反彈時(shí)間和幅度的關(guān)鍵。

　　上周央行在三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中提出“保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配”，這表明貨幣政策主基調(diào)是不變的，整體仍然中性為主，不會(huì)大幅放水。但央行也提出“增強(qiáng)信貸總量增長(zhǎng)的穩(wěn)定性”以及“做好流動(dòng)性跨周期調(diào)節(jié)”，這說(shuō)明目前經(jīng)濟(jì)是從前期的增長(zhǎng)周期轉(zhuǎn)為下行周期。而央行也從二季度報(bào)告的“搞好跨周期政策設(shè)計(jì)”到三季度報(bào)告的“做好流動(dòng)性跨周期調(diào)節(jié)”，這說(shuō)明貨幣政策開(kāi)始從設(shè)計(jì)到實(shí)踐，后期流動(dòng)性將邊際放松。

　　庫(kù)存方面，預(yù)計(jì)將維持去庫(kù)，但去庫(kù)速度部分受流動(dòng)性邊際放松帶來(lái)的需求增量影響。

　　整體來(lái)看，后期逐步進(jìn)入淡季后，供需雙弱，基本面如果沒(méi)有超預(yù)期的變化，對(duì)價(jià)格的影響將變小，圍繞著后期流動(dòng)性邊際放松政策、對(duì)明年貨幣政策總基調(diào)定調(diào)及明年限產(chǎn)等各種政策預(yù)期和博弈將是后期市場(chǎng)主要運(yùn)行邏輯。湖南鍍鋅螺旋管廠家短期預(yù)計(jì)盤(pán)漲為主，反彈高度取決于政策力度，待到預(yù)期逐步消化或者預(yù)期轉(zhuǎn)為現(xiàn)實(shí)時(shí)，就是反彈結(jié)束之時(shí)。