3pe螺旋鋼管廠家指出，3月鋼材綜合價格走出“N”字型運行態(tài)勢，指數(shù)上漲了206個點，螺紋和線材分別上漲197和207個點，中厚板、熱軋、冷軋分別上漲了139、257和159個點;62%的進口鐵礦石價格上漲20個美元，焦炭綜合價格指數(shù)上漲592點，廢鋼上漲195個點，基本符合具有確定性反彈時空的預期，尤其是在疫情的擾動下，這種反彈，難能可貴!

　　從期貨盤面來看，螺紋加權指數(shù)反彈425個點至5056，熱軋加權指數(shù)反彈306個點至5224，鐵礦石加權指數(shù)反彈202.4至901.7，焦炭加權指數(shù)反彈610.3至3890.7，焦煤加權指數(shù)反彈541.8至3145.5，明顯強于現(xiàn)貨，部分品種、某些時段一度升水現(xiàn)貨。

　　展望4月鋼鐵市場，大多數(shù)品種有望創(chuàng)年內(nèi)新高。

　　四輪因素驅(qū)動4月鋼價反彈：

　　一是穩(wěn)中求進的政策效果逐步顯現(xiàn)驅(qū)動鋼市信心依舊偏強

　　經(jīng)濟發(fā)展是要講政治的，而2022年最大的政治活動莫過于下半年“二十大”的召開，我們在一些重要的會議上或領導人的講話中乃至各部委的工作指引中都強調(diào)要積極迎接“二十大”的召開，怎么迎接，那就是要在經(jīng)濟社會發(fā)展中取得優(yōu)異成績，也就是反復強調(diào)的“穩(wěn)中求進”，“兩會”明確2022年國內(nèi)生產(chǎn)總值增長5.5%左右，這是一個不是輕易就能夠著的目標。

　　但擺在眼前的現(xiàn)實是，當前國際形勢在俄烏局勢引發(fā)一系列諸多制裁的背景下更趨復雜嚴峻，國內(nèi)經(jīng)濟在疫情糾治不清乃至管控升級的背景中下行壓力加大。

　　結合今年以來的經(jīng)濟形勢，一些機構預判，1季度經(jīng)濟增長或在5.1%左右，這意味著后3個季度的增長壓力比較大。時間窗口已經(jīng)來到4月，這是今年穩(wěn)中求進的重要時間節(jié)點，許多工作如果再推展不開來，或許就會影響到實現(xiàn)全面的目標。

　　3月30日的國常會明確指出，要抓緊落實中央經(jīng)濟工作會議精神和《政府工作報告》舉措，堅定信心，咬定全年發(fā)展目標不放松，把穩(wěn)增長放在更加突出的位置，統(tǒng)籌穩(wěn)增長、調(diào)結構、推改革，穩(wěn)定經(jīng)濟的政策早出快出，不出不利于穩(wěn)定市場預期的措施，制定應對可能遇到更大不確定性的預案。

　　在這種背景下，筆者認為穩(wěn)增長的政策需要持續(xù)發(fā)力，主要是兩個方面，一個是需要進一步糾偏房地產(chǎn)政策，另一個是需要進一步釋放流動性。

　　根據(jù)統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)，前2月房地產(chǎn)銷售面積15703萬平方米，同比下降9.6%，其中住宅銷售面積下降13.8%;商品房銷售額15459億元，下降19.3%，其中住宅銷售額下降22.1%;房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金25143億元，同比下降17.7%。另據(jù)統(tǒng)計，3月1-24日，60城市新房銷售面積同比-50%(2月-28%)，18城市二手房成交面積同比-39%(2月-38%)。由此可見，房地產(chǎn)在經(jīng)歷了半年多的政策糾偏后，仍未見明顯的好轉(zhuǎn)。目前的政策糾偏，往往是“頭疼醫(yī)頭腳疼醫(yī)腳”，缺少通盤考量，政策之間往往相互掣肘。當下房地產(chǎn)流動性依然不足，在外部資金不敢進入的前提下，通過銷售環(huán)節(jié)自籌資金，是非常重要的資金來源，所以，就要在提振銷售上政策發(fā)力。其實，要堅持“房住不炒”，完全可以通過抑制商品房交易謀利實現(xiàn)管控，比如征收70%甚至更高的利得稅，看還有多少人去炒房。此外，在限購限貸上，也要放松條件，比如，福州放松限購政策就值得推廣，外地戶籍在主城區(qū)內(nèi)購房無需提供社保等證明;省直公積金繳存職工可按流程材料辦理"購買新建商品住房提取住房公積金支付首付款”。

　　中國人民銀行貨幣政策委員會2022年第一季度例會指出，維護住房消費者合法權益，更好滿足購房者合理住房需求，促進房地產(chǎn)市場健康發(fā)展和良性循環(huán)。這些不能停留在口號上，更要有進一步的配套政策出臺。無論如何，地產(chǎn)行業(yè)環(huán)比都將得到逐步改善。至少，房地產(chǎn)的施工面積，在一段時間內(nèi)或有增加，前2月房地產(chǎn)施工面積就增長1.8%，我們通過估算，2021年有將近5.9億平方米的凈停工面積，今年都有望繼續(xù)復工。

　　3月中旬以來上海和深圳接近封城的措施對經(jīng)濟影響較大，據(jù)測算上海目前防控措施造成GDP損失近500億。3月16日金穩(wěn)委召開會議，強調(diào)各部門政策要相互協(xié)調(diào)和前瞻性;央行一季度例會也表態(tài)要加大穩(wěn)健的貨幣政策實施力度，增強前瞻性、精準性、自主性，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，主動應對，提振信心，為實體經(jīng)濟提供更有力支持，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤。3月降息雖然落空下，但預計4月仍有降準降息的可能。

　　此外，隨著俄烏局勢特別行動的發(fā)展，一些資金擔憂，而出現(xiàn)大量流出，也在一定程度上影響了金融市場的穩(wěn)定，甚至傳導了商品市場。今年的《政府工作報告》明確提出，“設立金融穩(wěn)定保障基金，運用市場化、法治化方式化解風險隱患，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線”。隨著這些基金的功能發(fā)揮，也有利穩(wěn)定金融市場。

　　由此可見，1季度基本上就是政策底，2季度大概率是要出現(xiàn)環(huán)比的改善，4月應該迎來拐點。

　　二是需求同環(huán)比改善驅(qū)動鋼價震蕩上行

　　4月鋼材需求同環(huán)比均將有進一步改善，主要表現(xiàn)在：政策糾偏釋放需求、季節(jié)性需求釋放、疫情管控升級導致需求后置、俄烏局勢引發(fā)鋼鐵資源再平衡導致外需增加。

　　地產(chǎn)數(shù)據(jù)新開工面積、竣工面積、銷售面積同比雖仍舊下降，當降幅收窄，而施工面積同比略增，投資同比增幅達到3.7%，特別是值得關注的是施工面積增速同比增長了1.8%，說明部分企業(yè)的一些停工項目開啟了復工，可見政策糾偏的效果開始顯現(xiàn)，表現(xiàn)更加明顯的在基建領域。據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，3月建筑業(yè)PMI為58.1，環(huán)比繼續(xù)上行0.5個百分點，其中，土木工程建筑業(yè)商務活動指數(shù)為64.7，環(huán)比回升6.1個點。

　　3月30日，中國財政部PPP中心公布，2022年2月全國政府和社會資本合作(PPP)入庫項目、開工建設項目大增。2月，新入庫項目29個、投資額1003億元(人民幣，下同)，環(huán)比增加681億元、上升212.1%，同比增加751億元、上升297.6%;簽約落地項目24個、投資額431億元，環(huán)比增加62億元、上升16.7%，同比減少693億元、下降61.6%;開工建設項目51個、投資額1036億元，環(huán)比增加442億元、上升74.4%，同比增加593億元、上升133.8%。今年以來，新入庫項目59個、投資額1324億元，同比下降5.4%;簽約落地項目55個、投資額801億元，同比下降67.5%;開工建設項目80個、投資額1630億元，同比上升45.2%。這說明基建逐步發(fā)力穩(wěn)增長。

　　基礎設施投資(不含電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè))同比增長8.1%。其中，水利管理業(yè)投資增長22.5%，公共設施管理業(yè)投資增長4.3%，道路運輸業(yè)投資增長8.2%，鐵路運輸業(yè)投資下降8.0%。

　　根據(jù)第一商用車網(wǎng)初步掌握的數(shù)據(jù)，今年3月份，我國重卡市場大約銷售7.7萬輛，環(huán)比今年2月上漲30%。重卡銷售環(huán)比好轉(zhuǎn)，說明基建具有向好的態(tài)勢。

　　三、四月是傳統(tǒng)的“金三銀四”的鋼材需求旺季。但今年3月鋼聯(lián)樣本統(tǒng)計的5周數(shù)據(jù)，簡單估算的表需4860萬噸，同比減少647萬噸，降幅達到11.7%，說明同比需求仍是兩位數(shù)的下降，所以，談不上“金三”啦。按照統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)估算，前兩月粗鋼表觀消費同比下降8.5%，實際消費降幅只有5%，這不但說明實際需求沒有大家感知的那么差，也意味著一旦需求正常釋放，4月環(huán)比3月增加300~400萬噸的需求，畢竟4月是春暖花開的季節(jié)，全國各地都非常適宜開工建設。

　　3月份新冠疫情再次蔓延開來，一些城市停工停產(chǎn)，交通運輸嚴重停滯，對鋼材需求造成較大的影響，首先是深圳，自3月12日封城4天，然后東莞也跟隨，此后全國多地，唐山、江浙一帶也有封控，但時間都不長，像唐山在逐漸有序解封，而像吉林，上海，疫情相對嚴重，對需求影響較大，一些省市的疫情管控還將延續(xù)到4月上旬甚至中旬。疫情沖擊的影響，從統(tǒng)計公布的供應商配送時間看，只有46.5，是2020年3月以來最低，從業(yè)人員指數(shù)48.6，是2021年3月以來最低，3月整車貨運流量指數(shù)同比為-1.7%，其中滬吉粵分別為-4.1%、-39.3%、-10.9%。無錫、上海等地汽車制造企業(yè)不得不停產(chǎn)，就可見影響之大，簡單推算3月受疫情影響的鋼材需求量大概有300~400萬噸。預計4月上中旬受疫情影響，部分區(qū)域鋼材需求仍將受到影響，當然，一些地區(qū)3月受疫情影響的需求，將被推遲到4月釋放，總體看推估，4月受疫情影響或有200~300萬噸的凈增需求推遲釋放出來。

　　此外，俄烏局勢引發(fā)鋼鐵資源再平衡導致外需增加，據(jù)不完全統(tǒng)計，4月這些出口資源或?qū)⒃黾?00~150萬噸，主要以熱軋、板坯、方坯為主。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，31日獨聯(lián)體方坯價格比中國江蘇的方坯要高出719元，獨聯(lián)體、中東、印度的熱軋價格要比上海分別高出1753元、2277元和3532元，歐洲的熱軋價格已創(chuàng)了歷史新高1600美元，最新價格1565美元。國內(nèi)外巨大價差，國內(nèi)資源仍具有較強的競爭力。

　　三是供給釋放受限驅(qū)動鋼市壓力減輕

　　根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計的5大品種周產(chǎn)量數(shù)據(jù)，3月底周產(chǎn)量比你2月底只增加了37萬噸，247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量226.1萬噸，月環(huán)比僅增6.34萬噸。估計4月日均鐵水產(chǎn)量或?qū)⒒氐?34萬噸左右，4月30天因此或增產(chǎn)360萬噸。

　　自3月1日起，財稅40號文件正式執(zhí)行，國內(nèi)廢鋼價格受稅費影響呈現(xiàn)了小幅抬升趨勢，同時由于電費以及輔料價格上漲的原因，電爐廠生產(chǎn)成本明顯抬升，利潤收縮，近期廣東省多數(shù)短流程鋼廠全面進入虧損狀態(tài)，電爐廠也多陸續(xù)臨時性減產(chǎn)停產(chǎn)。

　　兩廣地區(qū)受虧損導致減產(chǎn)停產(chǎn)的企業(yè)累計達到23家之多，日均影響產(chǎn)量累計約為3.94萬噸。考慮到資源流向問題，廣西地區(qū)短流程鋼廠約有80%資源流入廣東，本次受成本導致的兩廣短流程鋼廠實際對于廣東省日均影響產(chǎn)量約為3.55萬噸，約占本輪因虧損而停產(chǎn)減產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量的64%，對于廣東省供應量影響巨大。

　　東北地區(qū)5家電爐鋼廠全部停產(chǎn)，主要原因是疫情管控影響下物流受阻，導致廢鋼等原料供應不上，被迫停產(chǎn)。另外還有原計劃3月復產(chǎn)的將繼續(xù)延期復產(chǎn)時間。預計日影響螺紋鋼產(chǎn)量約1.5萬噸。

　　由于3月下旬，唐山等地區(qū)因疫情管控升級，也導致一些區(qū)域的鋼廠悶爐，對4月鋼材供給也帶來一定影響，估計在50~80萬噸。

　　此外，考慮到國內(nèi)外價差，進口坯材競爭力不強，或?qū)p少30~50萬噸的供給。

　　綜合推算下來，4月產(chǎn)量或環(huán)比3月略增300多萬噸。

　　如果把庫存當做供給來看，截止3月底鋼聯(lián)樣本庫存2315萬噸，同比減少480萬噸，結合上述對供需的分析，4月降庫幅度或在350萬噸左右。從制造業(yè)鋼鐵行業(yè)PMI數(shù)據(jù)觀察，新訂單指數(shù)與產(chǎn)成品庫存指數(shù)的差值，是一個很好的領先指標，3月這個差值回升到8.1個百分點，說明去庫的態(tài)勢將會加大。

　　另據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2月末規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨5.38萬億元，增長16.8%，環(huán)比12月回落0.3個百分點，而今年1、2月PPI分別上漲9.1%和8.8%，說明整個工業(yè)還在去庫中。

　　四是成本高企驅(qū)動鋼材價值回歸

　　根據(jù)鋼聯(lián)成本模型監(jiān)測，31日Mysteel全國獨立電爐企業(yè)生產(chǎn)成本數(shù)據(jù)顯示，全國電爐螺紋鋼平均成本為4917元/噸，幾乎沒有利潤。

　　根據(jù)鋼聯(lián)研究中心模型監(jiān)測，3月底螺紋鋼、熱卷、冷軋、中厚板噸鋼利潤分別243、343、211、100元左右，大多數(shù)鋼廠的盈利水平不高。鋼聯(lián)調(diào)查247家鋼廠盈利率回落到74.89%的近幾年歷史較低的水平。

　　由于3月鐵礦石，焦炭，能源，合金等大幅上漲，鋼廠4月成本易漲難跌，不但支撐了價格，也或?qū)⒋偈逛搩r出現(xiàn)合理反彈。鋼廠要在召開“二十大”的背景下取得優(yōu)異成績，如果4月不能取得一定的業(yè)績，就難以實現(xiàn)目標了。

　　所以，無論是從鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈上講，還是從國內(nèi)外的價格表現(xiàn)上講，尤其是從穩(wěn)增長托底的基建上來講，涂塑螺旋鋼管價格都有價值回歸的空間。

　　當然，要警惕國內(nèi)供給釋放超預期，國內(nèi)疫情超預期，以及海外需求不及預期。

　　總之，4月鋼鐵市場在政策加大發(fā)力的背景下，隨著需求疊加釋放，以及成本的推升，雖然會漲跌有序，但仍會出現(xiàn)創(chuàng)年內(nèi)新高的反彈。從操作上講，對鋼廠而言，盡量減量保價;對貿(mào)易商而言，抓住機會出貨，仍要適度控制波動風險;對終端而言，適度降低庫存，必要時利用期貨工具適時靈活逢高賣出保值。