鋼鐵調(diào)研

　　進(jìn)入9月市場(chǎng)各品種呈下跌走勢(shì)，途中偶有反彈，力度也較微弱，從品種來看，板材跌速快于長(zhǎng)材，即傳統(tǒng)“金九”不再，對(duì)于板材占比較重的鋼廠而言，壓力變得顯而易見，那么后期熱軋開平板價(jià)格是否會(huì)一路堅(jiān)挺呢?小編通過以下幾點(diǎn)做出分析：

　　1、成本持續(xù)攀升，現(xiàn)貨表現(xiàn)不佳

　　9月以來，市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)不佳，但原料價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，進(jìn)口礦先漲后跌累計(jì)上漲，國(guó)產(chǎn)礦則持續(xù)上漲，焦炭?jī)r(jià)格也是相對(duì)保持平穩(wěn)，較月初無明顯變化，因此鋼廠成本持續(xù)攀升，故此十月價(jià)格會(huì)不得不漲。

　　2、熱軋海外需求尚可

　　由于近期海外需求尚可，尤其熱軋品種海外價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，出口訂單量也保持相對(duì)高位水平，在無訂單不滿的后顧之憂心態(tài)下，漲價(jià)才能有底氣而為。

　　3、“銀十”尚有預(yù)期

　　9月地產(chǎn)政策利好頻出，雖當(dāng)即尚未出現(xiàn)明顯效果，但資金的釋放，需求的好轉(zhuǎn)按以往經(jīng)濟(jì)規(guī)律均需要時(shí)間來驗(yàn)證，加之鋼廠對(duì)“銀十”無疑是抱有期待的，也認(rèn)為漲價(jià)是符合季節(jié)性特征的順勢(shì)之舉。

　　綜合上述，在迫于壓力成本，減少虧損，且對(duì)銀十持抱有期待，預(yù)計(jì)十月冷軋價(jià)格上調(diào)為主。

　　今日宏觀熱點(diǎn)

　　【鋼鐵產(chǎn)量持續(xù)下行需求季節(jié)性抬頭】中信證券研報(bào)指出，8月下旬鋼鐵產(chǎn)量開始出現(xiàn)下行，9月延續(xù)了8月的產(chǎn)量下降趨勢(shì)。9月1日-9月7日當(dāng)周，鋼材產(chǎn)量周度環(huán)比下降7.23萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)后期產(chǎn)量下降將是大方向;而鋼材需求周度環(huán)比上升10.91萬(wàn)噸，其中螺紋(需求受天氣影響較大)上升最大，為13.81萬(wàn)噸，需求開始進(jìn)入季節(jié)性恢復(fù)期。多個(gè)指標(biāo)處在底部周期背景下，鋼鐵資產(chǎn)較為夯實(shí)，供需格局好轉(zhuǎn)帶來持續(xù)向上機(jī)會(huì)。后續(xù)兩個(gè)重要時(shí)點(diǎn)：1)9-10月份關(guān)注需求成色和供應(yīng)持續(xù)下行的趨勢(shì);2)11月份關(guān)注絕對(duì)低庫(kù)存下的冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)需求對(duì)行業(yè)的帶動(dòng)。

　　【9月上旬流通領(lǐng)域重要生產(chǎn)資料市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)情況】國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，據(jù)對(duì)全國(guó)流通領(lǐng)域9大類50種重要生產(chǎn)資料市場(chǎng)價(jià)格的監(jiān)測(cè)顯示，2023年9月上旬與8月下旬相比，43種產(chǎn)品價(jià)格上漲，7種下降。

　　【8月份汽車市場(chǎng)“淡季不淡”實(shí)現(xiàn)同比環(huán)比雙增長(zhǎng)】8月份，我國(guó)汽車產(chǎn)銷分別完成257.5萬(wàn)輛和258.2萬(wàn)輛，環(huán)比分別增長(zhǎng)7.2%和8.2%，同比分別增長(zhǎng)7.5%和8.4%;1月份至8月份，產(chǎn)銷分別完成1822.5萬(wàn)輛和1821萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)7.4%和8%。

　　原料動(dòng)態(tài)

　　【鐵礦石】市場(chǎng)持穩(wěn)堅(jiān)挺運(yùn)行，連鐵期貨高位震蕩，持貨礦商看好鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，要價(jià)堅(jiān)挺，但對(duì)節(jié)后市場(chǎng)信心不足，適價(jià)出貨降庫(kù)存為主。鋼廠方面詢盤謹(jǐn)慎維持按需補(bǔ)庫(kù)，關(guān)注明天主導(dǎo)鋼企招標(biāo)價(jià)格。今價(jià)格參考：66資源遵化880遷安880遷西855;69資源940-970元，60資源770-780元。

　　【焦炭】唐山準(zhǔn)一級(jí)濕熄焦現(xiàn)匯到廠2050-2060元/噸準(zhǔn)一級(jí)干熄焦現(xiàn)匯到廠2480元/噸，鋼廠對(duì)焦炭仍有一定需求，加之中間投機(jī)貿(mào)易商分流貨源，焦企焦炭庫(kù)存多維持低位運(yùn)行，且原料端焦煤價(jià)格走強(qiáng)，對(duì)焦炭成本支撐較好，市場(chǎng)預(yù)期有所改善，然鋼市穩(wěn)中調(diào)整運(yùn)行，終端旺季需求未明顯釋放，整體成交一般，當(dāng)前鋼焦企業(yè)仍處于博弈狀態(tài)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。

　　【鋼坯】8月7日唐山鋼坯成本核算：即時(shí)成本3540元/噸，利潤(rùn)約為20元/噸;庫(kù)存成本3566元/噸，利潤(rùn)約為-6元/噸。其中，庫(kù)存成本以15天前原料采-購(gòu)價(jià)格進(jìn)行核算

　　14日唐山方坯暫穩(wěn)，報(bào)3530元/噸。市場(chǎng)方面，下游鋼企低價(jià)采買坯料為主，今鋼坯直發(fā)成交表現(xiàn)一般。黑色系期螺盤中盤走勢(shì)不穩(wěn)，貿(mào)易商見機(jī)出貨為主，午后鋼坯倉(cāng)儲(chǔ)現(xiàn)貨部分報(bào)3640元含稅，較晨高報(bào)30元，交投暫時(shí)處于觀望階段。原料方面，昨鐵礦石指數(shù)跌0.1美金;唐山準(zhǔn)一級(jí)濕熄焦現(xiàn)匯到廠2050-2060元/噸，焦煤價(jià)格走強(qiáng)，對(duì)焦炭成本支撐較好，當(dāng)前鋼焦企業(yè)仍處于博弈狀態(tài)。下游成材方面，主流價(jià)格持穩(wěn)，個(gè)別品種跟隨期貨盤面走勢(shì)出現(xiàn)漲跌現(xiàn)象，整體成交表現(xiàn)平平。本周鋼材五大品種數(shù)據(jù)出-臺(tái)，其中總庫(kù)存共減少37.05萬(wàn)噸;社會(huì)庫(kù)存減少34.46萬(wàn)噸;總產(chǎn)量減少18.58萬(wàn)噸;表觀需求減少4萬(wàn)噸。綜合考慮，目前終端需求跟進(jìn)有限，市場(chǎng)高位資源消化仍顯壓力，廠商心態(tài)較為謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)明日唐山鋼坯價(jià)格穩(wěn)中整理。

　　【14日唐山鋼坯與成品材價(jià)差】145窄帶3780跌10，帶坯價(jià)差約250;5#角鋼3810穩(wěn)，角坯價(jià)差約280;10-16#槽鋼3820穩(wěn)，槽坯價(jià)差約290;25#工字鋼3870穩(wěn)，工坯價(jià)差約340;25#螺紋鋼3710穩(wěn)，螺坯價(jià)差約170。

　　成材動(dòng)態(tài)

　　【帶鋼】華北熱帶調(diào)研：華北熱帶小幅趨弱。今145系窄帶主流降10-20，僅低位成交可，個(gè)別廠家出清日產(chǎn)，其他高位仍弱。355系中寬帶市場(chǎng)裸價(jià)現(xiàn)貨3565-3575，現(xiàn)貨今晨維持5-10元左右波動(dòng)。今期螺寬幅震蕩，市場(chǎng)多空對(duì)抗劇烈，現(xiàn)貨貿(mào)易商心態(tài)顯謹(jǐn)慎。其中唐山市場(chǎng)含稅價(jià)3820-3840，邯鄲市場(chǎng)價(jià)3880-3890，天津廠價(jià)3810-3910。焦煤主力合約漲超3%，黑色強(qiáng)勢(shì)但成材乏力，今五大品種庫(kù)存數(shù)據(jù)偏好，對(duì)盤面有提振。然震蕩不穩(wěn)的行情使下游采購(gòu)情緒不高，操作積極性有限。考慮成本與需求博弈，預(yù)計(jì)帶鋼或穩(wěn)中調(diào)整。

　　【建材】9月14日河北市場(chǎng)線材價(jià)格主穩(wěn)個(gè)漲：安豐降20、九江穩(wěn)、金州穩(wěn)、春興降30、澳森降10;武安線材廠家裕華穩(wěn)、金鼎穩(wěn)、太行穩(wěn);武安市場(chǎng)鎖貨價(jià)格3435-3440元/噸;安平不含稅送到價(jià)格參考：195/6.5澳森3550安豐3540九江3570;鋼坯倉(cāng)儲(chǔ)現(xiàn)貨3610元含稅部分有成交，但交投有限;市場(chǎng)方面，期螺弱勢(shì)下挫，廠商大幅走低意愿不強(qiáng)，今價(jià)小幅弱調(diào)為主，市場(chǎng)貿(mào)易商價(jià)格較昨基本持穩(wěn)，市場(chǎng)成交表現(xiàn)清淡。

　　【中板】今西南中板穩(wěn)中弱調(diào)，重慶重鋼普板主流4110降10，成都酒鋼普板主流4120降10，昆明柳鋼普板主流4380平，貴陽(yáng)柳鋼4120降10，期貨盤面延續(xù)震蕩格局，貿(mào)易商多以觀望出貨為主，實(shí)際成交多存議價(jià)空間。近期鋼廠方面新到資源較為緩慢，庫(kù)存面壓力微減，資源流通以錳板資源為主。料短期主穩(wěn)運(yùn)行。

　　【型材】14日型價(jià)主流持穩(wěn)，唐山5角3810穩(wěn)，唐山10槽3820穩(wěn)，唐山16工3850穩(wěn)，唐山100*100H3960穩(wěn)，滄州5角4000穩(wěn)，天津4角4130穩(wěn)，邯鄲200*200H3850穩(wěn)。金九需求雖較八月有一定提升，且宏觀政策及下游數(shù)據(jù)仍有樂觀預(yù)期，市場(chǎng)供需錯(cuò)配有待修復(fù)。但鑒于成本端支撐趨弱，中間商補(bǔ)庫(kù)謹(jǐn)慎，料短期內(nèi)型價(jià)將弱穩(wěn)調(diào)整運(yùn)行。

　　產(chǎn)量庫(kù)存

　　據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，9月上旬，重點(diǎn)鋼企共生產(chǎn)粗鋼2158.79萬(wàn)噸，粗鋼日產(chǎn)215.88萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)5.53%。據(jù)此估算，本旬全國(guó)日產(chǎn)粗鋼293.17萬(wàn)噸、環(huán)比增長(zhǎng)3.66%。日產(chǎn)鋼材375.28萬(wàn)噸、環(huán)比增長(zhǎng)0.89%。

　　解讀：全國(guó)粗鋼產(chǎn)量仍呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，有效改善市場(chǎng)對(duì)原料需求。然終端需求較弱，市場(chǎng)一直期待產(chǎn)量能夠通過各種手段下降，但粗鋼產(chǎn)量數(shù)據(jù)持續(xù)升高，在供應(yīng)端壓力仍較大，利空成材價(jià)格走勢(shì)。

　　9月上旬，21個(gè)城市5大品種鋼材社會(huì)庫(kù)存957萬(wàn)噸，環(huán)比減少5萬(wàn)噸，下降0.5%，庫(kù)存連續(xù)小幅下降，比年初增加205萬(wàn)噸，上升27.3%;同比上年同期增加77萬(wàn)噸，上升8.8%。

　　期貨解讀

　　卷螺期貨震蕩加劇、整體偏強(qiáng)，期螺01收3794，漲21漲幅0.56%;期卷01收3868，漲12漲幅0.31%。期螺前20名主力機(jī)構(gòu)多頭增倉(cāng)3.1萬(wàn)手，空頭增倉(cāng)4萬(wàn)手，永安持倉(cāng)減多增空，總體持倉(cāng)變動(dòng)偏空。央行公開市場(chǎng)今日凈回籠2200億元人民幣，不過，市場(chǎng)有傳言央行可能再次意外降息。本周全國(guó)5大成材產(chǎn)量及庫(kù)存加速下降，屬于利好，但表觀需求由增轉(zhuǎn)降，表明旺季需求不及預(yù)期，偏利空。導(dǎo)致午后卷螺盤面震蕩加劇，最終在雙焦強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)下收漲。今日全國(guó)成材主流偏弱，多數(shù)品種均價(jià)跌幅10-30，受煤礦安檢及下游需求利多等因素影響，近期焦煤價(jià)格開啟了快速上漲行情，成本端的強(qiáng)力支撐下，成材下跌幅度不大，但整體成交平平，商家操作積極性不高，多根據(jù)自身庫(kù)存情況靈活出貨。預(yù)計(jì)短期內(nèi)期螺震蕩運(yùn)行，若站穩(wěn)3800平臺(tái)，繼續(xù)上看3850，留意支撐3770，壓力3800;期卷支撐3850，壓力3880。

　　總結(jié)

　　鍍鋅螺旋管價(jià)格進(jìn)入9月中旬以來再次出現(xiàn)回漲，主要推動(dòng)力一是宏觀政策方面密集發(fā)力，二是原料成本端的驅(qū)動(dòng)，原料帶著成材向上，原料強(qiáng)于成材。小編認(rèn)為后期鋼材價(jià)格出現(xiàn)下跌至少需要達(dá)到兩種條件，一是，旺季需求驗(yàn)證不及預(yù)期，市場(chǎng)邏輯完成切換，弱現(xiàn)實(shí)占據(jù)主導(dǎo);二是，原料端鐵礦石和焦炭走弱帶動(dòng)成品鋼材價(jià)格下行;至少?gòu)哪壳笆袌?chǎng)情況來看，這兩點(diǎn)都不具備，需求正在緩慢復(fù)蘇，供需基本面正在逐步改善，因此短期現(xiàn)貨價(jià)格上有壓力，下有支撐，在無明顯矛盾下，不具備深跌的基礎(chǔ)，但若想要上漲還需要突破，預(yù)計(jì)維持區(qū)間震蕩調(diào)整，上下利潤(rùn)空間有限，建議維持低位庫(kù)存謹(jǐn)慎操作，另外本月15日即將出臺(tái)房地產(chǎn)、社會(huì)消費(fèi)品零售總額、固定資產(chǎn)投資等數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)利好的可能性偏大。后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注需求復(fù)蘇程度以及平控政策落地情況。(富寶鋼鐵)