行情回顧

　　今日螺旋鋼管價(jià)格小幅下降為主。截止日內(nèi)收盤(pán)，螺紋鋼主力合約收3688，較上一個(gè)交易日跌32個(gè)點(diǎn);熱卷主力合約收3760，較上一個(gè)交易日跌39個(gè)點(diǎn);焦煤主力合約收1351.5,較上一個(gè)交易日跌28.5個(gè)點(diǎn);焦炭主力合約收2150.5，較上一個(gè)交易日跌43個(gè)點(diǎn);鐵礦石主力合約收724，較上一個(gè)交易日漲2個(gè)點(diǎn)。截止10日16時(shí)，成材方面，螺紋鋼現(xiàn)貨均價(jià)為3799元，較上一個(gè)交易日跌13元;熱卷均價(jià)為3888元，較上一個(gè)交易跌19元。原料方面，京唐港進(jìn)口PB粉價(jià)格為830元，較上一個(gè)交易日漲5元;唐山準(zhǔn)一級(jí)冶金焦價(jià)格為2100元，較上一個(gè)交易日跌100元;唐山遷安主導(dǎo)鋼廠鋼坯出廠價(jià)格為3470元，較上一個(gè)交易日跌20元。

　　市場(chǎng)分析

　　今日鋼市轉(zhuǎn)弱，鋼價(jià)小幅下降為主。螺紋、熱卷、帶鋼和中板等多個(gè)品種跌10-30元，昨天漲幅基本回吐。從成交上看，昨日小幅拉漲并不能順利出貨，今日多地商家積極降價(jià)出貨。但整體成交依然偏差，商家反映沒(méi)需求，市場(chǎng)情緒較弱。

　　今日鋼價(jià)繼續(xù)震蕩，向上沒(méi)能突破，向下也沒(méi)有再創(chuàng)新低。仍處于深跌后的震蕩整理當(dāng)中，盤(pán)面的多空博弈強(qiáng)于現(xiàn)貨。目前在供需兩弱的情況下，市場(chǎng)對(duì)一些地方鋼廠復(fù)產(chǎn)比較敏感，究其原因，主要在于利潤(rùn)得到了一定恢復(fù)。按照目前原料和價(jià)格來(lái)測(cè)算即期生產(chǎn)利潤(rùn)，普碳方坯毛利已經(jīng)到180元/噸以上，螺紋和熱卷也超過(guò)130元/噸。但如果按照3周原料庫(kù)存來(lái)推算，普碳方坯虧損200元/噸以上，螺紋熱卷虧損更多一些。這反映了原料成本在這一段時(shí)間內(nèi)快速下移，給了鋼廠更多利潤(rùn)空間。

　　鋼廠減產(chǎn)的核心動(dòng)力是利潤(rùn)，有利潤(rùn)時(shí)抓緊組織生產(chǎn)，沒(méi)利潤(rùn)下再考量降本增效，最終迫不得已減產(chǎn)。這從一個(gè)企業(yè)的角度考慮，是沒(méi)有問(wèn)題的。但是從行業(yè)的角度來(lái)看，供需失衡，不利于市場(chǎng)價(jià)格的長(zhǎng)期運(yùn)行。復(fù)產(chǎn)之后呢?仍然面臨再次虧損的局面。如果倒回去幾年，我們能看到需求的增長(zhǎng)能消化過(guò)快供給增長(zhǎng)，但現(xiàn)在已經(jīng)看不到需求還能跟上過(guò)快的供給增速了，例如4月銷(xiāo)售各類(lèi)挖掘機(jī)18772臺(tái)，同比下降23.5%，如果除去出口增長(zhǎng)，內(nèi)銷(xiāo)則同比下降40.7%，這很說(shuō)明需求的問(wèn)題。鋼鐵供需這個(gè)矛盾遲早要破。

　　當(dāng)前鋼廠的有利條件是見(jiàn)到一輪又一輪的煤焦價(jià)格下降，但市場(chǎng)的利好條件不多。再往下，原料的“負(fù)反饋”空間有限，即便焦炭降到第八輪，成本給的利潤(rùn)空間也很難改變鋼市的疲弱，鋼貿(mào)賺錢(qián)的空間仍然被壓縮。

　　從需求角度來(lái)看，至少在房地產(chǎn)、基建和制造業(yè)三個(gè)領(lǐng)域中一到兩個(gè)出現(xiàn)向好，鋼市或許會(huì)改善。在房地產(chǎn)方面，中指研究院數(shù)據(jù)顯示百城商品房周度成交面積進(jìn)入5月份第一周繼續(xù)下滑，房地產(chǎn)市場(chǎng)需求端表現(xiàn)較為低迷。房地產(chǎn)市場(chǎng)的困難主要體現(xiàn)在，土地市場(chǎng)低迷，房建資金來(lái)源被掣肘;房屋銷(xiāo)售面積下滑，房建新訂單、開(kāi)工都受到影響。不過(guò)，近來(lái)，各地的樓市政策又顯得密集起來(lái)，其中有不少高能級(jí)城市釋放了支持措施。例如上海、杭州、合肥等多地提高多孩家庭公積金貸款或租房提取額度，蘇州支持公積金“商轉(zhuǎn)公”，多城再對(duì)限購(gòu)予以局部放松等。在基建方面，一季度，八大建筑央企新簽訂單合計(jì)3.67萬(wàn)億元，同增13.33%。基建領(lǐng)域中，大頭仍然是鐵路投資，一季度，全國(guó)鐵路完成基建投資756億元，同比增長(zhǎng)6.7%，對(duì)鋼鐵需求有一定支撐。中國(guó)中鐵一季報(bào)顯示：基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)業(yè)務(wù)營(yíng)收2347.33億元，同比+1.67%，占比為86.10%。毛利率為7.63%，同比-0.18%。2023年3月“一帶一路”沿線新簽合同額912.0億元，同比大幅增長(zhǎng)97.5%，“一帶一路”沿線布局的工程企業(yè)有望受益。

　　行情展望

　　從目前看，隨著一部分山西、西北等地鋼廠組織復(fù)產(chǎn)，市場(chǎng)對(duì)減產(chǎn)的預(yù)期再度回落。實(shí)際上，即便有壓減政策的官方壓制，在全年內(nèi)完成粗鋼產(chǎn)量不高于去年，后面也有較長(zhǎng)的時(shí)間進(jìn)行調(diào)劑，這并不是要求5月份立刻就把產(chǎn)量降下來(lái)，這相當(dāng)于一定程度上還需要市場(chǎng)自身的調(diào)節(jié)功能發(fā)揮作用。另一方面，就是成本見(jiàn)底的時(shí)間和空間，目前還有往下打的空間，但會(huì)比較糾結(jié)。隨著焦化利潤(rùn)拉低，鋼焦博弈程度一定會(huì)增加。鐵礦現(xiàn)貨降幅一直較慢，滯后于成材和焦炭，不減產(chǎn)，又讓鐵礦撿了便宜。綜合以上因素，鋼價(jià)反彈的強(qiáng)度受到制約，短期價(jià)格仍以震蕩運(yùn)行為主，個(gè)別市場(chǎng)庫(kù)存壓力大仍有小幅下降可能。

　　從盤(pán)面看，鍍鋅螺旋管廠家指出，黑色系主力除鐵礦收漲外，其余幾乎收跌。螺紋主力10收3688，跌32，減倉(cāng)480手至205萬(wàn)手。盤(pán)中持倉(cāng)變化較為頻繁，多空都有增減的過(guò)程，反映了多空博弈加大，圍繞3700展開(kāi)攻防。從前20席位持倉(cāng)變化來(lái)看，多頭持倉(cāng)減3000多手，空頭持倉(cāng)減457手，其中國(guó)泰君安減持多單7千手，總體多空變化不大。盤(pán)面繼續(xù)注意下方3666、3630關(guān)口，如沒(méi)有繼續(xù)下破3630，仍有向上反彈可能。上方關(guān)注3700、3743壓力。總體仍在大區(qū)間中震蕩運(yùn)行。(蘭格鋼鐵)