2月份鐵合金期貨價(jià)格整體回落，春節(jié)過(guò)后，由于供需偏弱，鐵合金價(jià)格迅速下跌，但隨后伴隨著鋼材、鐵礦石等期貨品種價(jià)格的上漲，2月末鐵合金期貨價(jià)格有所反彈。

　　螺旋管廠家指出，2月份，硅鐵期貨主力合約價(jià)格下跌4.06%至7988元/噸，錳硅期貨主力合約價(jià)格下跌1.80%至7406元/噸。2月份鐵合金鋼廠招標(biāo)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)鋼招)價(jià)格回落，據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，2月份，硅鐵鋼招價(jià)格為8430元/噸，環(huán)比下跌320元/噸;錳硅鋼招價(jià)格略有回落，從7700元/噸回落至7650元/噸。硅鐵現(xiàn)貨價(jià)格亦有所回落，從2月初的8000元/噸回落至7700元/噸;錳硅現(xiàn)貨價(jià)格小幅回落，從2月初7400元/噸跌至7320元/噸。

　　鐵合金價(jià)格走弱的原因仍然在于供應(yīng)過(guò)剩。從產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)分配情況來(lái)看，鐵合金利潤(rùn)高于鋼材利潤(rùn)。據(jù)筆者估算，雖然南方硅錳生產(chǎn)企業(yè)處于虧損狀態(tài)，但北方硅錳生產(chǎn)企業(yè)保有每噸百元以上的利潤(rùn)，且錳礦利潤(rùn)較高。硅鐵生產(chǎn)利潤(rùn)雖然在硅鐵價(jià)格下跌后有所回落，但仍然較高，據(jù)統(tǒng)計(jì)，不同硅鐵產(chǎn)地的生產(chǎn)利潤(rùn)在160元/噸～650元/噸。

　　這就導(dǎo)致鐵合金的產(chǎn)量持續(xù)居高不下。硅錳產(chǎn)量節(jié)節(jié)攀升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1月份，全國(guó)硅錳產(chǎn)區(qū)121家生產(chǎn)企業(yè)綜合開(kāi)工率為56.71%，環(huán)比提高1.34%;硅錳產(chǎn)量為888908噸，環(huán)比增長(zhǎng)2.69%，同比增長(zhǎng)7.9%;日均硅錳產(chǎn)量為28674噸，環(huán)比增長(zhǎng)2.74%。硅鐵產(chǎn)量創(chuàng)下新高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1月份，硅鐵產(chǎn)區(qū)136家生產(chǎn)企業(yè)綜合開(kāi)工率為61.90%，環(huán)比提高2.09%;硅鐵產(chǎn)量為513748噸，環(huán)比增長(zhǎng)8.46%，同比增長(zhǎng)7.96%;日均硅鐵產(chǎn)量為16573噸，環(huán)比增長(zhǎng)4.96%。

　　在硅鐵生產(chǎn)端，由于硅鐵生產(chǎn)成本相對(duì)固定，硅鐵價(jià)格上漲后生產(chǎn)利潤(rùn)也會(huì)同步擴(kuò)大。在硅錳生產(chǎn)端，今年錳礦端由于受到不可抗力因素的影響，鐵路運(yùn)輸受阻，致使約50萬(wàn)噸的錳礦供給受到影響。但目前錳礦供應(yīng)基本恢復(fù)正常，在大礦山年度產(chǎn)量預(yù)期不變的情況下，后期有望補(bǔ)發(fā)錳礦。目前鐵合金廠錳礦庫(kù)存相對(duì)充足，錳礦港口庫(kù)存接近歷史新高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月20日，錳礦港口庫(kù)存為612萬(wàn)噸。因此，成本原料端制約產(chǎn)量增長(zhǎng)的可能性較小。

　　鐵合金需求略有回暖，但需求增長(zhǎng)力度不足。硅錳的需求主要集中在螺紋鋼和其他鋼材品種上，硅鐵除了粗鋼需求，金屬鎂和出口也是需求的增長(zhǎng)點(diǎn)。雖然螺紋鋼及其他鋼材品種產(chǎn)量有所增長(zhǎng)，但增幅不及鐵合金。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1月份，全國(guó)92家重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材產(chǎn)量為6054.40萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.06%;粗鋼產(chǎn)量為6395.71萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.31%;生鐵產(chǎn)量為5858.83萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.28%。2月份鋼材需求恢復(fù)較早，但可持續(xù)性和高度仍然有待觀察。預(yù)計(jì)2月份鋼材產(chǎn)量有所增加但并不會(huì)突破前值，加之金屬鎂、鑄造、出口等恢復(fù)較為緩慢，使得鐵合金需求增幅相對(duì)有限，短期內(nèi)難以達(dá)到供需匹配。

　　目前下游房地產(chǎn)新開(kāi)工情況和基建投資增速仍然有待觀察，但鐵合金需求觸及新高的可能性不大。鍍鋅螺旋鋼管廠家指出，在鐵合金和鋼材的利潤(rùn)相對(duì)平衡之后(目前鐵合金利潤(rùn)遠(yuǎn)大于鋼材)，未來(lái)鐵合金有望在成本位置獲得一定的支撐，價(jià)格或轉(zhuǎn)為震蕩。