鋼鐵調(diào)研：

　　各地區(qū)冬儲(chǔ)進(jìn)展跟蹤

　　云南：云南某大型鋼廠與主要經(jīng)銷商溝通，經(jīng)銷商們多主張做一些冬儲(chǔ)，價(jià)格在3850附近。鋼廠給出的價(jià)格高出經(jīng)銷商價(jià)格100多元。鋼廠和經(jīng)銷商有明顯的價(jià)格分歧。云南的需求不足，價(jià)格一直偏低，資源一直出向周邊重慶、廣西。鋼廠對(duì)價(jià)格有一定控制，之前價(jià)格一直較期貨鐵水，幾個(gè)大鋼廠10月份減產(chǎn)30萬(wàn)噸，價(jià)格與期貨價(jià)格持平。涂塑鋼管廠家認(rèn)為，目前，鋼廠降價(jià)意愿不足，鋼廠和經(jīng)銷商博弈仍在，可能要等到1月份上中旬才有結(jié)果。

　　福建：資源外流，加上鋼廠轉(zhuǎn)型，建材減產(chǎn)，導(dǎo)致目前雖然需求下滑，但仍供不應(yīng)求。福建三鋼的盤螺加價(jià)460，高線410。三級(jí)螺要在基價(jià)上加30-50。鋼廠對(duì)冬儲(chǔ)不著急，淡定，因經(jīng)銷商看到廠里生產(chǎn)啥就提啥，沒有冬儲(chǔ)問(wèn)題。

　　浙江：某大型鋼企，主要以長(zhǎng)協(xié)為主，目前沒有冬儲(chǔ)政策。經(jīng)銷商看好明年，長(zhǎng)協(xié)量增加。目前了解到，經(jīng)銷商冬儲(chǔ)意愿不足，主要是價(jià)格，冬儲(chǔ)品牌多是二三線品牌。

　　目前來(lái)看，經(jīng)銷商冬儲(chǔ)意愿有，與鋼廠的價(jià)格博弈還在持續(xù)。

　　一、現(xiàn)貨漲跌

　　富寶統(tǒng)計(jì)27日全國(guó)線螺價(jià)格漲跌穩(wěn)均有。53個(gè)樣本城市中，保持平穩(wěn)的城市38個(gè)，占比72%;下跌城市8個(gè)，占比15%，跌幅10-20;上漲城市7個(gè)，占比13%，漲幅10-30。

　　成交情況

　　近期成交呈現(xiàn)出明顯下滑形態(tài)，淡季的表現(xiàn)越來(lái)越明顯，1月份，需求仍將維持低迷，甚至下滑。庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，廠庫(kù)連續(xù)第四周壘庫(kù)，社庫(kù)第二周壘庫(kù)。

　　電爐利潤(rùn)

　　電爐利潤(rùn)下滑，江蘇平電利潤(rùn)-28元/噸，谷電132元/噸，峰電-226元/噸。電爐利潤(rùn)下滑，因廢鋼價(jià)格上漲。

　　宏觀

　　1，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：1-11月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額69822.8億元，同比下降4.4%，降幅比1-10月份收窄3.4個(gè)百分點(diǎn)。11月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)29.5%。

　　分析：11月份，同比增長(zhǎng)29.5%，不用興奮，去年這時(shí)是疫情最嚴(yán)重的一個(gè)時(shí)間段。可喜的是，1—11月份，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)275.6%，利潤(rùn)總額400.4億元。1-10，利潤(rùn)總額266.7億元，11月賺了133.7億元，這數(shù)據(jù)還是很亮眼。

　　2，統(tǒng)計(jì)局：12月中旬，全國(guó)煤炭?jī)r(jià)格以漲為主。其中，無(wú)煙煤繼續(xù)下跌，跌幅再次擴(kuò)大;動(dòng)力煤價(jià)格全面上漲，不過(guò)低熱值煤種在補(bǔ)漲的帶動(dòng)下，漲幅相對(duì)較大;焦煤價(jià)格漲幅進(jìn)一步收窄。

　　分析：天氣寒冷，用電量高，對(duì)動(dòng)力煤需求韌性。焦企目前在補(bǔ)庫(kù)焦煤，焦煤價(jià)格有漲。但目前鋼材是傳統(tǒng)淡季，需求不足。

　　3，新年將至，部分存量貸款即將迎來(lái)重新定價(jià)。據(jù)了解，選擇將每年1月1日作為“重定價(jià)日”、且在今年6月20日以前定價(jià)的存量房貸，利率即將再度下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。這與今年9月底開始的存量房利率調(diào)整并不沖突。

　　分析：還是支持下調(diào)存量房貸款利率，這符合政策要求，政策一直定調(diào)，要刺激消費(fèi)。目前經(jīng)濟(jì)不振，房地產(chǎn)供求關(guān)系變化，地產(chǎn)又是長(zhǎng)周期，一時(shí)半會(huì)都萎靡不振。出口，歐美明確，去風(fēng)險(xiǎn)，出口也會(huì)越來(lái)越難，別看最近出口數(shù)據(jù)有改善。

　　期貨分析

　　黑色系今日震蕩整理，夜盤，鐵礦石突砸盤，整個(gè)黑色系下行，上午盤，震蕩拉回，惟焦煤走勢(shì)弱，躺地不起。今天的關(guān)鍵點(diǎn)是，臨近夜盤收盤時(shí)砸盤，這可能是一個(gè)小演習(xí)，砸下去看看市場(chǎng)的反應(yīng)，上午盤迅速拉回，一般發(fā)生在上漲快結(jié)束時(shí)。期螺2405合約，前20席位，多增9535，空減4495，顯示多頭進(jìn)一步加倉(cāng)，今日跳水后拉回，增加了多頭信心。也暗示短期黑色系可能還有上漲機(jī)會(huì)。

　　基本面來(lái)看，目前供需雙弱，但供給沒有需求下降快，雖然鋼廠也會(huì)檢修，跟隨淡季調(diào)整生產(chǎn)狀況，但1，目前價(jià)格，鋼廠有盈利，且盈利不少，11月份，鋼廠盈利133.7億元，雖然不同品種盈利大小不一，中厚板可能利潤(rùn)高，但螺紋現(xiàn)在鋼廠也賺錢，今年，賺錢的時(shí)間不多，鋼廠都是在7-11月份賺錢，上半年還在虧錢，鋼廠生產(chǎn)積極性較好;2，高爐那不是想停就能停下來(lái)的，成本大。接下來(lái)市場(chǎng)還將繼續(xù)壘庫(kù)，這也會(huì)給價(jià)格帶來(lái)承壓。不過(guò)，冬儲(chǔ)預(yù)期在，支撐著盤面。短期價(jià)格3880-4080區(qū)間波動(dòng)。

　　決策建議

　　目前建材價(jià)格居高不下，冬儲(chǔ)預(yù)期支撐。按基本面來(lái)說(shuō)，需求不足，鋼廠減產(chǎn)又跟不上節(jié)奏。短期基本面不影響走勢(shì)。我們了解到，浙江區(qū)域經(jīng)銷商，協(xié)議量比今年或多一點(diǎn)，今年月8萬(wàn)噸，明年可能是9萬(wàn)噸，反應(yīng)出對(duì)明年總體略偏樂觀。我們看到國(guó)債期貨，二年、五年、十年仍在上漲，顯示資金在追捧國(guó)債，這對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)來(lái)說(shuō)，不是好信號(hào)。短期來(lái)說(shuō)，螺旋管價(jià)格居高不下還將延續(xù)，但到1月中下旬，情況可能有些變化，那時(shí)冬儲(chǔ)預(yù)期可能不是那么強(qiáng)烈了。