鋼鐵調(diào)研

　　節(jié)前利好頻出：PMI數(shù)據(jù)向好、粗鋼日產(chǎn)降低與市場(chǎng)出貨情況形成鮮明對(duì)比，市場(chǎng)對(duì)后市看法如何?部分廠(chǎng)商表露了當(dāng)前形勢(shì)!

　　廠(chǎng)商A:近期出貨情況不好，市場(chǎng)需求也沒(méi)那么強(qiáng)，日均出貨大概不到3000噸左右，利潤(rùn)還倒掛，成本降我們都不想降的，節(jié)前也沒(méi)剩幾天了，估計(jì)不會(huì)有太大波動(dòng)。

　　廠(chǎng)商B：成本端焦煤尚且堅(jiān)挺，部分焦企開(kāi)始第二輪提漲，基本面周產(chǎn)量環(huán)比增加0.96萬(wàn)噸，庫(kù)存方面均有小幅增加，需求兌現(xiàn)壓力明顯。

　　廠(chǎng)商C:前期下跌釋放價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，鋼廠(chǎng)虧損狀態(tài)下探漲意愿較強(qiáng)，宏觀(guān)預(yù)期和高位成本支撐有力，但基本面有所惡化，供增需減壓力明顯，疊加庫(kù)存高位累庫(kù)，供需結(jié)構(gòu)直接壓制鋼價(jià)探漲。

　　小結(jié)：爐料價(jià)格居高不下，對(duì)鋼價(jià)支撐強(qiáng)勁，但統(tǒng)計(jì)的高爐開(kāi)工率增加，鐵水產(chǎn)量高位再增，創(chuàng)近年新高，整體鋼材供應(yīng)增加，上方仍有壓力。

　　原料動(dòng)態(tài)

　　螺旋管廠(chǎng)家據(jù)悉，25日唐山鋼坯與成品材價(jià)差：145窄帶3770降20，帶坯價(jià)差約240;5#角鋼3830穩(wěn)，角坯價(jià)差約300;10-16#槽鋼3820穩(wěn)，槽坯價(jià)差約290;25#工字鋼3870穩(wěn)，工坯價(jià)差約340;25#螺紋鋼3730降40，螺坯價(jià)差約200。

　　【鋼坯】9月25日唐山鋼坯庫(kù)存總計(jì)82.81萬(wàn)噸，較昨增加1.04萬(wàn)噸，其中：海翼宏潤(rùn)昨入庫(kù)0.61出庫(kù)0.06，現(xiàn)庫(kù)存23.06萬(wàn)噸;象嶼正豐昨入庫(kù)0.55出庫(kù)0.25，現(xiàn)庫(kù)存24.86萬(wàn)噸;物產(chǎn)中大昨入庫(kù)0.34出庫(kù)0.56，現(xiàn)庫(kù)存27.38萬(wàn)噸;啟銘云通昨入庫(kù)0.41出庫(kù)0，現(xiàn)庫(kù)存7.51萬(wàn)噸。市場(chǎng)方面，目前供需基本面暫無(wú)明顯改善，下游采購(gòu)鋼坯多謹(jǐn)慎，今直發(fā)成交表現(xiàn)偏弱。黑色系期螺開(kāi)-盤(pán)走勢(shì)跳水，貿(mào)易商操作心態(tài)顯觀(guān)望，倉(cāng)儲(chǔ)現(xiàn)貨收貨價(jià)部分報(bào)3580元含稅，市場(chǎng)整體成交有限。

　　【鐵礦石】唐山地區(qū)，市場(chǎng)持穩(wěn)觀(guān)望運(yùn)行，期貨弱勢(shì)下行。鋼企補(bǔ)庫(kù)接近尾聲，加上統(tǒng)計(jì)局粗鋼日產(chǎn)下降和進(jìn)口礦下跌影響，市場(chǎng)短期承壓回調(diào)，鋼廠(chǎng)本期補(bǔ)庫(kù)天數(shù)增加，短期市場(chǎng)穩(wěn)中偏弱調(diào)整。價(jià)格參考：66資源遵化900遷安900遷西865;69資源950-980元，60資源790元。

　　華東地區(qū)，市場(chǎng)穩(wěn)中偏弱調(diào)整，連鐵期貨跌后窄幅震蕩。部分礦企跟隨主導(dǎo)大礦價(jià)格下調(diào)，另有礦商由于看好鋼廠(chǎng)精粉補(bǔ)庫(kù)報(bào)價(jià)持穩(wěn)。鋼廠(chǎng)當(dāng)前壓價(jià)心態(tài)增強(qiáng)，高價(jià)接受度低，多觀(guān)望期貨走勢(shì)。價(jià)格參考：65干基含稅棗莊和臨沂大礦1160元，繁昌1070元，廬江礦企高報(bào)1120元。河南亞新鋼廠(chǎng)上調(diào)20元1080元。料短期區(qū)域內(nèi)礦價(jià)穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。球團(tuán)價(jià)格持穩(wěn)，市場(chǎng)交投偏弱，臨沂63球團(tuán)1280元。

　　東北地區(qū)，市場(chǎng)主穩(wěn)運(yùn)行。受鐵礦石期貨偏弱震蕩的影響加上鋼企節(jié)前補(bǔ)庫(kù)已基本完畢，采購(gòu)需求減弱，目前礦企報(bào)價(jià)暫穩(wěn)，貿(mào)易商詢(xún)盤(pán)較少，供需雙方多持觀(guān)望態(tài)度。價(jià)格參考：遼東65鞍山820、本溪820、撫順825，遼西66建平840、朝陽(yáng)830、北票820。

　　成材動(dòng)態(tài)

　　【帶鋼】華北熱帶調(diào)研：華北熱帶偏弱運(yùn)行。今145系窄帶主流累降20報(bào)3770-3800含稅出廠(chǎng)，降后仍無(wú)明顯放量，節(jié)前下游補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)。355系中寬帶市場(chǎng)裸價(jià)現(xiàn)貨3515-3525，現(xiàn)貨較昨降30左右。午后期螺繼續(xù)走低，壓制市場(chǎng)情緒，貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性不高，加之期貨資源略高于現(xiàn)貨，因此節(jié)前持續(xù)低出意愿有限，價(jià)格下行空間不大，但現(xiàn)貨交投氛圍清淡。其中唐山市場(chǎng)含稅價(jià)3770-3780，邯鄲市場(chǎng)價(jià)3840-3850，天津廠(chǎng)價(jià)3810-3860。今焦企開(kāi)啟第二輪提漲，原料端資源緊俏挺價(jià)意愿明顯，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)倒掛，成材底部仍有支撐。考慮部分終端已有提前放假打算，市場(chǎng)不溫不火，可操作空間有限，預(yù)計(jì)帶鋼或弱穩(wěn)震蕩調(diào)整，幅度10-30。

　　【建材】：據(jù)富寶統(tǒng)計(jì)25日全國(guó)線(xiàn)螺價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。53個(gè)樣本城市中，保持平穩(wěn)的城市18個(gè)，占比33.96%;下跌城市33個(gè)，占比62.27%，跌幅10-50;上漲城市2個(gè)，占比3.77%，漲幅10。期螺偏弱運(yùn)行，午后期螺01收3716跌57，跌幅1.51%，盤(pán)面持續(xù)下跌，現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎，交投氛圍較冷清，截止發(fā)稿：15日唐山方坯持穩(wěn)，報(bào)3530元/噸，現(xiàn)貨市場(chǎng)詢(xún)價(jià)寥寥，午后部分資源多二次下跌，但商家?guī)齑鎵毫Σ淮螅辉高^(guò)多砸價(jià)出貨，目前仍處于傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，但下游采購(gòu)需求未有明顯釋放，低位成交也偏弱，臨近雙節(jié)，終端大量補(bǔ)庫(kù)意愿不大，市場(chǎng)整體成交仍一般偏弱，對(duì)后市信心不佳，目前多出貨回籠資金為主，綜合來(lái)看，短期鋼價(jià)或震蕩盤(pán)整，注意控制風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎操作。分析主要影響因素如下：1、期螺盤(pán)面走勢(shì)不佳;2、需求釋放不及預(yù)期;3、成本支撐尚可。

　　【中板】25日中板穩(wěn)中震蕩，唐山基價(jià)3880漲10，武安普陽(yáng)3860平，北京3940降10，天津3880平，石家莊3900降20，期螺持綠震蕩，多數(shù)地區(qū)企穩(wěn)操作，個(gè)別松動(dòng)以促成交，市場(chǎng)出貨較上周無(wú)明顯好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商情緒維持謹(jǐn)慎，節(jié)前補(bǔ)庫(kù)意愿不佳，對(duì)節(jié)后預(yù)期偏空。料近主穩(wěn)觀(guān)望。

　　【型材】華東型材主穩(wěn)個(gè)調(diào)。馬鞍山穩(wěn)，無(wú)錫穩(wěn)，上海穩(wěn)，南昌穩(wěn)。鋼廠(chǎng)方面鞍山寶得鋼材價(jià)格為3600元/噸。首鋼長(zhǎng)治穩(wěn)，江蘇正祥穩(wěn)。雙節(jié)將至，商家補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)，多數(shù)以少量補(bǔ)充缺貨規(guī)格資源為主，整體成交情況偏弱，商家銷(xiāo)售壓力增大。

　　【冷軋】今華北冷軋弱調(diào)為主，近兩日市場(chǎng)成交不溫不火，目前市場(chǎng)價(jià)格隨著期貨跌勢(shì)繼續(xù)弱調(diào)，終端按需采購(gòu)為主，整體成交一般，從成本端來(lái)看，焦煤焦炭繼續(xù)上行趨勢(shì)，下放支撐力度較強(qiáng)，疊加節(jié)前仍存在備貨預(yù)期，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)價(jià)格主穩(wěn)運(yùn)行。

　　【管材】25日華東管材價(jià)格穩(wěn)中偏弱，山東地區(qū)聊城無(wú)縫管跌40,上海地區(qū)焊管跌30，江蘇地區(qū)南京焊管、鍍鋅管、螺旋管跌20、無(wú)縫管跌70、無(wú)錫焊管跌20、無(wú)縫管跌10。近兩日在降價(jià)的市場(chǎng)氛圍里，貿(mào)易商多以出貨為主，多按需補(bǔ)庫(kù)，管廠(chǎng)出庫(kù)量較前幾日也有所減少。目前貿(mào)易商銷(xiāo)庫(kù)速度較為緩慢，節(jié)前需求預(yù)期基本落空。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)明日涂塑螺旋鋼管市場(chǎng)或?qū)⑷醴€(wěn)調(diào)整。

　　宏觀(guān)熱點(diǎn)解讀

　　【中鋼協(xié)：2023年9月中旬鋼材社會(huì)庫(kù)存監(jiān)測(cè)旬報(bào)】9月中旬，21個(gè)城市5大品種鋼材社會(huì)庫(kù)存931萬(wàn)噸，環(huán)比減少26萬(wàn)噸，下降2.7%，庫(kù)存降幅略有擴(kuò)大;比年初增加179萬(wàn)噸，上升23.8%;比上年同期增加59萬(wàn)噸，上升6.8%。其中，螺紋鋼庫(kù)存413萬(wàn)噸，環(huán)比減少26萬(wàn)噸，下降5.9%，庫(kù)存降幅擴(kuò)大;比年初增加105萬(wàn)噸，上升34.1%;比上年同期增加50萬(wàn)噸，上升13.8%。

　　【中鋼協(xié)：9月中旬重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)粗鋼日產(chǎn)213.35萬(wàn)噸】2023年9月中旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼2133.53萬(wàn)噸、生鐵1954.88萬(wàn)噸、鋼材2106.14萬(wàn)噸。其中粗鋼日產(chǎn)213.35萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.17%，同口徑相比去年同期下降0.54%，同口徑相比前年同期增長(zhǎng)7.14%;生鐵日產(chǎn)195.49萬(wàn)噸,環(huán)比下降1.47%,同口徑相比去年同期下降0.66%，同口徑相比前年同期增長(zhǎng)9.52%鋼材日產(chǎn)210.61萬(wàn)噸,環(huán)比增長(zhǎng)2.94%,同口徑相比去年同期增長(zhǎng)0.39%，同口徑相比前年同期增長(zhǎng)9.18%。

　　【9月鋼鐵流通業(yè)PMI為50.6%行業(yè)景氣度繼續(xù)提升】2023年9月份鋼鐵流通業(yè)PMI總指數(shù)為50.6%，較上月上升2.7個(gè)百分點(diǎn)，再次回到了擴(kuò)張區(qū)間。從分類(lèi)指數(shù)看，構(gòu)成鋼鐵流通業(yè)PMI的10個(gè)分類(lèi)指數(shù)9升1降，其中銷(xiāo)售量、銷(xiāo)售價(jià)格、總訂單量、采購(gòu)成本、到貨速度、融資環(huán)境、企業(yè)雇員、走勢(shì)判斷和采購(gòu)意愿9項(xiàng)指數(shù)上升，庫(kù)存水平1項(xiàng)指數(shù)下降。9月份鋼鐵流通企業(yè)銷(xiāo)售量指數(shù)為51.1%，較上月上升6.1個(gè)百分點(diǎn)，重回?cái)U(kuò)張區(qū)間;訂單指數(shù)為57.4%，較上月上升12.8個(gè)百分點(diǎn)，快速?zèng)_上擴(kuò)張區(qū)間，表明國(guó)內(nèi)鋼市進(jìn)入了傳統(tǒng)旺季，需求正在逐步恢復(fù)。9月份鋼鐵流通企業(yè)庫(kù)存指數(shù)為48.1%，較上月下降2.3個(gè)百分點(diǎn)。從區(qū)域來(lái)看，4個(gè)區(qū)域下降，2個(gè)區(qū)域上升，其中華東、西南、華北和西北地區(qū)庫(kù)存指數(shù)呈下降態(tài)勢(shì)，分別較上月下降3.1、2.3、2.1和2.1個(gè)百分點(diǎn);而中南和東北地區(qū)庫(kù)存指數(shù)呈上升態(tài)勢(shì)，分別較上月上升1.2和0.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　解讀：PMI經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出臺(tái)、房貸利率下調(diào)80個(gè)基點(diǎn)，目前的表現(xiàn)為復(fù)蘇向好，且粗鋼及社庫(kù)均有下降，目前國(guó)外美元指數(shù)暫時(shí)沒(méi)有上漲的動(dòng)力，鐵礦、焦煤還在高位震蕩，也在一定程度上強(qiáng)化了成本支撐。雖然粗鋼產(chǎn)量小幅下降，但鋼材日產(chǎn)量仍環(huán)比增長(zhǎng)2.94%，而鋼材庫(kù)存環(huán)比減少4.65萬(wàn)噸，在鋼材產(chǎn)量增加之下并未出現(xiàn)累庫(kù)現(xiàn)象。雖然部分貿(mào)易商反饋需求不好，但是根據(jù)數(shù)據(jù)分析當(dāng)前產(chǎn)量增加，庫(kù)存減少，供需矛盾并不突出。并且說(shuō)明需求端仍能消化當(dāng)前產(chǎn)量，這也是在鐵水持續(xù)維持高位的根本原因。利多鋼材價(jià)格走勢(shì)。

　　期貨解讀

　　卷螺期貨高開(kāi)低走、大幅下滑，其中，期螺01收3716，跌57跌幅1.51%;期卷01收3812，跌42跌幅1.09%。期螺前20名主力機(jī)構(gòu)多頭增倉(cāng)3.4萬(wàn)手，空頭增倉(cāng)5.8萬(wàn)手，總體持倉(cāng)變動(dòng)偏空。今日全國(guó)成材主流下跌，各品種均價(jià)跌幅10-20;焦炭第二輪提漲100-110元/噸，國(guó)務(wù)院安委會(huì)決定貴州煤礦事故查處進(jìn)行掛牌督辦，但今日雙焦盤(pán)面意外走弱，且鐵礦石期貨跌幅顯著;成材現(xiàn)貨方面，商家報(bào)價(jià)多實(shí)單議價(jià)，優(yōu)惠出貨居多，對(duì)后市信心不足，成交不佳，終端節(jié)前備貨氛圍不濃，臨近小長(zhǎng)假，商家多以出貨回籠資金為主。預(yù)計(jì)卷螺期貨繼續(xù)走弱概率較大，留意期螺支撐3650-3680，壓力3750;期卷支撐3780，壓力3850。

　　總結(jié)

　　宏觀(guān)層面的利好節(jié)奏平穩(wěn)，貨幣政策持續(xù)寬松，只是落地效果仍低于預(yù)期，金九即將結(jié)束，市場(chǎng)信心并未得到明顯提振。后續(xù)逆周期調(diào)節(jié)力度有望穩(wěn)中加強(qiáng)，宏觀(guān)政策仍會(huì)托底市場(chǎng)。碳元素價(jià)格仍在上漲，雖然煤炭保供已經(jīng)引起相關(guān)部門(mén)的關(guān)注，但在雙節(jié)前或難有實(shí)質(zhì)性的動(dòng)作，鋼廠(chǎng)需求維持高位，尚未看到拐點(diǎn)。鐵水產(chǎn)量維持高位，當(dāng)前鐵水產(chǎn)量略超248萬(wàn)噸，歷史最高水平附近，然而利潤(rùn)層面卻在不斷收縮，特別是建材。考慮到近月部分鋼材品種庫(kù)存高企，節(jié)前利好頻出也將加劇波動(dòng)，鋼材走勢(shì)可能延續(xù)窄幅震蕩格局。(富寶鋼鐵)