【現(xiàn)貨和基差】

　　湖南防腐螺旋鋼管廠家據(jù)悉，唐山鋼坯+50至3760每噸，現(xiàn)貨上漲20-30元，螺紋+20至4060元每噸，基差-6元;熱軋+30元至4130元每噸，基差38元。螺紋盤(pán)面轉(zhuǎn)為升水。

　　【利潤(rùn)】

　　現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲，鋼廠虧損收斂。盤(pán)面利潤(rùn)維穩(wěn)。

　　【供給】

　　鋼廠產(chǎn)量環(huán)比下降。鐵水產(chǎn)量環(huán)比-0.93萬(wàn)噸至221.95萬(wàn)噸。五大品種產(chǎn)量環(huán)比-23.4萬(wàn)噸至920.5萬(wàn)噸。其中螺紋產(chǎn)量-8萬(wàn)噸至277萬(wàn)噸，熱軋-11萬(wàn)噸至301萬(wàn)噸。

　　【需求】

　　需求轉(zhuǎn)入淡季，現(xiàn)貨需求維持弱勢(shì)。但盤(pán)面信心好轉(zhuǎn)。前期感染者已經(jīng)恢復(fù)，各大城市交通人流有所上升。

　　【庫(kù)存】

　　五大品種庫(kù)存環(huán)比增加17萬(wàn)噸至1282.55萬(wàn)噸，其中螺紋環(huán)比+11萬(wàn)噸，熱軋環(huán)比+3萬(wàn)噸。總庫(kù)存轉(zhuǎn)為季節(jié)性累庫(kù)。

　　【觀點(diǎn)】

　　近期各大城市交通人流量有所上升，市場(chǎng)信心好轉(zhuǎn)，螺紋盤(pán)面升水現(xiàn)貨。預(yù)計(jì)節(jié)前實(shí)際需求變化不大，盤(pán)面預(yù)期反復(fù)主導(dǎo)價(jià)格波動(dòng)。復(fù)盤(pán)歷次年底預(yù)期主導(dǎo)行情，一般都在年后才交易現(xiàn)實(shí)。當(dāng)前鋼材產(chǎn)量偏低運(yùn)行，淡季累庫(kù)或低于預(yù)期。同時(shí)明年兩會(huì)才會(huì)確定23年經(jīng)濟(jì)具體目標(biāo)，在需求預(yù)期證偽前，價(jià)格維持高位震蕩走勢(shì)，節(jié)前波動(dòng)參考3800-4200區(qū)間。操作上多單可逢高止盈部分倉(cāng)位，輕倉(cāng)過(guò)節(jié)。

　　鐵礦石：宏觀利多背景下，補(bǔ)庫(kù)逐步兌現(xiàn)

　　【現(xiàn)貨】

　　青島港口PB粉830元/噸，超特粉681元/噸。

　　【基差】

　　當(dāng)前港口PB粉倉(cāng)單成本和超特粉倉(cāng)單成本分別為887元/噸和853元/噸。超特粉夜盤(pán)基差與基差率為34.2元/噸和3.96%。

　　【需求】

　　需求端日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降0.9萬(wàn)噸至222萬(wàn)噸。鋼廠補(bǔ)庫(kù)逐漸兌現(xiàn)，鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)比上升225.52萬(wàn)噸至9464.74萬(wàn)噸。11月粗鋼產(chǎn)量7454萬(wàn)噸，環(huán)比下降521.9萬(wàn)噸，同比下降522.70萬(wàn)噸;11月粗鋼產(chǎn)量累計(jì)值9.35億噸，同比下降1124.9萬(wàn)噸。11月生鐵產(chǎn)量6799萬(wàn)噸，環(huán)比下降283.90萬(wàn)噸，同比上升626萬(wàn)噸;11月生鐵累計(jì)產(chǎn)量7.95萬(wàn)噸，同比下降117萬(wàn)噸。

　　【供給】

　　全球鐵礦石供應(yīng)寬松格局延續(xù)。一方面，印度自11月19日下調(diào)鐵礦石出口稅，中國(guó)進(jìn)口印度鐵礦石有上升預(yù)期;另一方面，國(guó)產(chǎn)礦產(chǎn)量環(huán)比修復(fù)，國(guó)產(chǎn)精粉供應(yīng)有逐步恢復(fù)預(yù)期。周度數(shù)據(jù)來(lái)看，到港量環(huán)比下降449.3萬(wàn)噸至2079.1萬(wàn)噸，其均值環(huán)比下降45.3萬(wàn)噸至2333.7萬(wàn)噸;發(fā)運(yùn)量環(huán)比上升32.3萬(wàn)噸至2763.8萬(wàn)噸，其均值環(huán)比上升62.3萬(wàn)噸至2633.8萬(wàn)噸。11月鐵礦石進(jìn)口量環(huán)比上升386.6萬(wàn)噸至9884.6萬(wàn)噸，同比下降610.4萬(wàn)噸;11月累計(jì)進(jìn)口量同比下降2266.40萬(wàn)噸至10.17億噸。

　　【庫(kù)存】

　　港口庫(kù)存環(huán)比周四下降133.2萬(wàn)噸至13203.5萬(wàn)噸。

　　【觀點(diǎn)】

　　宏觀利多背景下，補(bǔ)庫(kù)逐步兌現(xiàn)，鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期加強(qiáng)。基本面上，到港量均值維持中等水平，考慮到近一個(gè)月發(fā)運(yùn)量均值高于近兩年同期水平，后期到港量有穩(wěn)定預(yù)期。需求筑底，日均鐵水產(chǎn)量小幅下降，考慮到環(huán)保限產(chǎn)影響較小，鐵水產(chǎn)量進(jìn)一步下降空間不大。日均消耗量環(huán)比-0.37萬(wàn)噸(-0.1%)至275萬(wàn)噸，鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)比+225.52萬(wàn)噸(+2.4%)至9464.74萬(wàn)噸，鋼廠庫(kù)消比+0.87%至34.44%，補(bǔ)庫(kù)逐步兌現(xiàn)。考慮到前期漲幅較大，鋼材消費(fèi)淡季對(duì)需求形成抑制作用，盤(pán)面有回調(diào)壓力，預(yù)計(jì)礦價(jià)寬幅震蕩。操作上，本周為元旦前最后一個(gè)交易周，建議多單逢高減倉(cāng)，止盈參考820-830區(qū)間，輕倉(cāng)過(guò)節(jié)。

　　焦炭：暫且觀望，繼續(xù)關(guān)注海內(nèi)外宏觀影響

　　【期現(xiàn)】

　　截至12月27日， 主力合約收盤(pán)價(jià)2757元，環(huán)比上漲34元，汾渭CCI呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2660元，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2780元，環(huán)比持平，日照港倉(cāng)單3047元，期貨貼水390元。現(xiàn)貨市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，預(yù)計(jì)短期價(jià)格已觸頂，但年前剛需補(bǔ)庫(kù)對(duì)價(jià)格仍有一定支撐。

　　【利潤(rùn)】

　　截至12月23日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示全國(guó)平均噸焦盈利52元/噸，利潤(rùn)周環(huán)比回升74元/噸，山西準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利79元/噸，山東準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利92元/噸，內(nèi)蒙二級(jí)焦平均盈利6元/噸，河北準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利103元/噸，焦化利潤(rùn)大幅好轉(zhuǎn)，各區(qū)域焦企基本實(shí)現(xiàn)盈利。隨著前期成材價(jià)格的上漲，鋼廠利潤(rùn)同樣有所回升，生產(chǎn)端將保持平穩(wěn)。

　　【供給】

　　截至12月23日，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量47.2萬(wàn)噸，環(huán)比回升0.2萬(wàn)噸。全樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量65.2萬(wàn)噸，環(huán)比回升0.5萬(wàn)噸。焦化廠盈利能力逐步修復(fù)，生產(chǎn)積極性繼續(xù)提高。

　　【需求】

　　截至12月23日，247家鋼廠日均鐵水222萬(wàn)噸，環(huán)比回落0.9萬(wàn)噸，鐵水回落可能一定程度和疫情的影響有關(guān)，但預(yù)計(jì)整體鋼廠生產(chǎn)維持現(xiàn)狀不變，繼續(xù)保持一定的生產(chǎn)積極性。

　　【庫(kù)存】

　　截至12月23日，全樣本焦化廠焦炭庫(kù)存83.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.2萬(wàn)噸，247家鋼廠焦炭庫(kù)存586萬(wàn)噸，環(huán)比減少6.7萬(wàn)噸。當(dāng)前247家鋼廠焦炭可用天數(shù)為12.1天，環(huán)比上周持平。近幾日下游鋼廠到貨情況明顯好轉(zhuǎn)。

　　【觀點(diǎn)】

　　第四輪提漲落地，焦企利潤(rùn)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)積極性提高，受到運(yùn)力的影響，下游鋼廠庫(kù)存維持中等水平，臨近年底剛需補(bǔ)庫(kù)積極性仍較強(qiáng)。部分貿(mào)易商考慮到后市上漲空間有限，集港意愿開(kāi)始回落，隨著投機(jī)情緒轉(zhuǎn)弱，中間環(huán)節(jié)開(kāi)始積出貨，下游鋼廠到貨或進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)預(yù)期也將進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱，繼續(xù)關(guān)注補(bǔ)庫(kù)及海內(nèi)外宏觀動(dòng)向，單邊暫且觀望為主。

　　焦煤：暫且觀望，繼續(xù)關(guān)注海內(nèi)外宏觀影響

　　【期現(xiàn)】

　　截至12月27日，主力合約收盤(pán)價(jià)報(bào)1928元，環(huán)比上漲29元，主焦煤(山西煤)介休報(bào)2250元，主焦煤(蒙3)沙河驛報(bào)1965元，期貨貼水37元。下游補(bǔ)庫(kù)愈發(fā)謹(jǐn)慎，線上競(jìng)拍流拍價(jià)格漲跌互現(xiàn)。

　　【供給】

　　產(chǎn)地部分煤礦因年底任務(wù)完成主動(dòng)減產(chǎn)，以安全生產(chǎn)為主，疊加疫情對(duì)供應(yīng)的影響較大，供應(yīng)端整體持續(xù)收緊，汾渭統(tǒng)計(jì)樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比減少35.5萬(wàn)噸至870.7萬(wàn)噸，臨近年底預(yù)計(jì)產(chǎn)量將進(jìn)一步回落。

　　【需求】

　　截至12月23日，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量47.2萬(wàn)噸，環(huán)比回升0.2萬(wàn)噸。全樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量65.2萬(wàn)噸，環(huán)比回升0.5萬(wàn)噸。焦化廠盈利能力逐步修復(fù)，生產(chǎn)積極性繼續(xù)提高，但是采購(gòu)積極性有所回落。

　　【庫(kù)存】

　　截至12月23日，全樣本獨(dú)立焦企焦煤庫(kù)存1133.4，環(huán)比增加57.8萬(wàn)噸，247家鋼廠焦煤庫(kù)存838.4萬(wàn)噸，環(huán)比上升24.8萬(wàn)噸，下游補(bǔ)庫(kù)力度仍在增加。但是市場(chǎng)恐高情緒漸起，采購(gòu)意愿開(kāi)始趨向謹(jǐn)慎。

　　【觀點(diǎn)】

　　下游開(kāi)工繼續(xù)回升，臨近年底煤礦以安全生產(chǎn)為主，疊加當(dāng)前疫情對(duì)煤礦生產(chǎn)沖擊較大，產(chǎn)地煤礦產(chǎn)量大幅回落，焦煤供應(yīng)持續(xù)收緊。但經(jīng)過(guò)前期補(bǔ)庫(kù)之后，下游開(kāi)始謹(jǐn)慎采購(gòu)，線上競(jìng)拍情緒亦有所降溫。當(dāng)前基本面供需雙弱，單邊暫且觀望為主，繼續(xù)關(guān)注近期政策動(dòng)向。

　　動(dòng)力煤：供需雙弱，煤價(jià)偏弱運(yùn)行

　　【現(xiàn)貨】

　　坑口煤價(jià)延續(xù)弱勢(shì)，下游需求較弱，采購(gòu)減少，多數(shù)仍觀望為主，內(nèi)蒙5500大卡報(bào)價(jià)995元，山西5500大卡報(bào)價(jià)1060元，陜西5500大卡報(bào)價(jià)1040元。港口市場(chǎng)延續(xù)偏弱趨勢(shì)，下游繼續(xù)壓低采購(gòu)價(jià)格，5500大卡報(bào)價(jià)1220-1260元。

　　【供給】

　　汾渭數(shù)據(jù)顯示，“三西”地區(qū)煤礦產(chǎn)能利用率較上期下降2.41個(gè)百分點(diǎn)。其中山西地區(qū)產(chǎn)能利用率較上期減少0.81個(gè)百分點(diǎn);陜西地區(qū)產(chǎn)能利用率較上期減少5.36個(gè)百分點(diǎn)，內(nèi)蒙古地區(qū)產(chǎn)能利用率較上期減少1.43個(gè)百分點(diǎn)。臨近年末，部分煤礦為了保障安全，開(kāi)始停產(chǎn)檢修，疊加疫情影響部分煤礦人員短缺暫停生產(chǎn)或減產(chǎn)，煤礦產(chǎn)能利用率下降明顯。

　　【需求】

　　截至12月26日，六大電廠日耗83.53萬(wàn)噸，周環(huán)比上升0.49萬(wàn)噸，電廠庫(kù)存1206.3萬(wàn)噸，周環(huán)比增加40.5萬(wàn)噸，可用天數(shù)周環(huán)比增0.6天。電廠目前仍以中長(zhǎng)協(xié)采購(gòu)為主，市場(chǎng)采購(gòu)較少。非電企業(yè)剛需為主，但是考慮到部分下游提前放假，化工企業(yè)整體提產(chǎn)難度較大，需求有限。

　　【觀點(diǎn)】

　　鋼管樁廠家認(rèn)為，當(dāng)前煤礦供給有所減少，一方面是安全因素下的主動(dòng)減產(chǎn)檢修，另一方面是疫情影響下的被動(dòng)減產(chǎn)。需求方面，下游電廠庫(kù)存仍較充足，補(bǔ)庫(kù)仍以中長(zhǎng)期合同為主，市場(chǎng)煤采購(gòu)較少，非電企業(yè)需求不濟(jì)，下游放假提前或進(jìn)一步使得需求下滑。預(yù)計(jì)煤價(jià)保持偏弱運(yùn)行。