3月份之后，國(guó)內(nèi)黑色系走勢(shì)明顯分化，成材明顯強(qiáng)于原料。涂塑螺旋管廠家據(jù)悉，截至3月31日收盤，螺紋、熱卷主力合約分別收于4935元/噸和5383元/噸。鋼材和原料走勢(shì)分化主要是受到唐山地區(qū)限產(chǎn)政策的影響，同時(shí)，在今年碳達(dá)峰和碳中和的背景下，唐山的限產(chǎn)政策又進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)對(duì)于鋼材遠(yuǎn)期供給收縮的預(yù)期。

　　展望4月份國(guó)內(nèi)鋼市，在鋼材供給端中期將受到政策壓制、地產(chǎn)基建與制造業(yè)預(yù)期走強(qiáng)的背景下，鋼價(jià)整體延續(xù)上行趨勢(shì)概率較大。但需警惕可能會(huì)出現(xiàn)的鋼廠限產(chǎn)不及預(yù)期、需求恢復(fù)緩慢與礦石供應(yīng)明顯收縮帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　從供應(yīng)來(lái)看，目前唐山地區(qū)限產(chǎn)政策仍在持續(xù)，且有擴(kuò)展到其他地區(qū)可能，鋼材供給中期仍會(huì)受到政策壓制。但短期因?yàn)殚L(zhǎng)流程鋼廠利潤(rùn)明顯修復(fù)，加上電爐鋼復(fù)產(chǎn)有階段性回升可能。

　　對(duì)于鋼材的需求表現(xiàn)，一方面，從地產(chǎn)市場(chǎng)看，全國(guó)建筑鋼材成交量已經(jīng)連續(xù)一周處于20萬(wàn)噸以上，螺紋鋼表觀消費(fèi)量也達(dá)到421萬(wàn)噸。而目前螺紋鋼庫(kù)存已經(jīng)見(jiàn)頂回落，且?guī)齑娼捣鸩綌U(kuò)大，若按照去年的3-6月平均去庫(kù)存速度預(yù)計(jì)，到4月底螺紋鋼庫(kù)存即開始出現(xiàn)同比下降。高頻數(shù)據(jù)顯示建筑鋼材需求正在逐步回升。

　　另一方面，制造業(yè)用材高頻數(shù)據(jù)表現(xiàn)也比較良好。制造業(yè)短期表現(xiàn)略低于預(yù)期，但工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)整體高位，內(nèi)外需表現(xiàn)也較為強(qiáng)勁，所以后期繼續(xù)走強(qiáng)概率較大。不過(guò)，3月份市場(chǎng)傳聞國(guó)內(nèi)可能會(huì)取消熱卷出口退稅，若政策出臺(tái)可能會(huì)對(duì)卷板價(jià)格形成短期利空。

　　綜合來(lái)看，鋼材供給端中期將受到政策壓制，但短期還是有階段性回升的風(fēng)險(xiǎn)。需求方面，地產(chǎn)基建投資增速上半年料繼續(xù)維持韌性。制造業(yè)短期表現(xiàn)略低于預(yù)期，但后期繼續(xù)走強(qiáng)概率較大。4月需求持續(xù)性可能是決定價(jià)格走勢(shì)關(guān)鍵，大口徑螺旋管價(jià)格整體延續(xù)上行趨勢(shì)概率較大。

　　另從原料端看，鐵礦石基本面呈現(xiàn)邊際走弱態(tài)勢(shì)。一方面，二季度之后外礦發(fā)貨量逐步回升，而且在高利潤(rùn)刺激下，外礦供應(yīng)速度整體呈現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)。另一方面，壓減粗鋼產(chǎn)量背景下，礦石中期需求將受到抑制。近期礦石港口庫(kù)存的持續(xù)回升也是其基本面走弱的一個(gè)印證。但短期來(lái)講也存在一些利多因素，主要是國(guó)內(nèi)鋼材利潤(rùn)的修復(fù)以及海外高爐的逐步復(fù)產(chǎn)。