庫存超預期下降 鋼價仍處于反彈通道
日期 : 2018-05-08標簽: 螺旋焊接鋼管廠家
當前現貨成交放量、庫存超預期下降這兩個反彈驅動仍然存在，加之環(huán)保限產和部分高爐超期服役會抑制鋼材產量的釋放，鋼材價格仍然處于反彈過程中。螺紋鋼從3月末開始見底回升，截至目前反彈超過500元/噸。螺紋鋼本輪反彈源自成交放量與庫存超預期下滑，目前這兩個驅動沒有減弱。加之環(huán)保限產影響鋼材的產量釋放，當前鋼材價格仍然處于反彈通道。
成交放量和庫存超預期下降
春節(jié)后鋼材鋼廠庫存和社會庫存的累積速度超出市場預期。隨著農民工逐步返城，現貨需求好轉，鋼材的社會庫存和鋼廠庫存進入下降通道，但2018年春節(jié)之后，市場并未看到庫存加速下降。截止目前，全品種鋼廠庫存和社會庫存環(huán)比增加118.41萬噸，而2017年同期已經開始下降。
市場對旺季需求產生質疑，結合宏觀去杠桿大背景，認為需求極有可能缺席。從產量數據來看，鋼鐵行業(yè)冬季限產并沒有造成鋼鐵產量下降，限鐵不限鋼的情況較為突出。粗鋼產量高于2017年同期。鋼鐵產量上升，需求下滑，庫存持續(xù)升高，市場心態(tài)惡化，從而引發(fā)期貨大幅下挫。
螺紋鋼期貨開始企穩(wěn)反彈，我們認為價格上行的核心驅動是鋼材成交放量和庫存下降超預期。自3月中旬至今，建材全國貿易商日均成交量一直維持在20萬噸的上方。
從價格波動來看，高成交量、快速下降的庫存帶動價格大幅上漲。上海螺紋鋼現貨從3月初的1940元/噸，上漲到4月高點的2950元/噸，上漲1010元/噸，漲幅52%。2上海螺紋鋼現貨從10月低點的3900元/噸，上漲到12月初高點的4980元/噸，上漲1080元/噸，漲幅27.7%。
2018年3月下旬至今，上海螺紋鋼現貨從3月低點的3510元/噸，反彈至最新的3820元/噸，上漲310元/噸，漲幅8.8%。從當前現貨來看，成交持續(xù)放量和庫存超預期下降尚未結束，反彈驅動仍然存在。成交持續(xù)放量帶動庫存快速下滑，最近5周鋼廠庫存和社會庫存的平均周下降量為132.5萬噸，按農歷計算已大幅低于去年同期，按公歷計算已經與去年同期水平接近。
環(huán)保限產影響產量釋放
之前市場預期隨著價格反彈，供應將逐步增加，供應恢復速度可能遠不及預期。原因主要有兩方面，一方面是環(huán)保導致江蘇、安徽等地的鋼廠檢修較多，直接影響華東地區(qū)的建材供應量;另一方面，一部分高爐的檢修壓力較大，供應的釋放將遠低于市場預期。
自4月下旬開始，徐州80%的鋼廠進入停產狀態(tài)。從徐州限產的影響看，徐州鋼材生產主要以建材為主，輻射區(qū)域為華東區(qū)域，因此徐州的限產造成杭州等地庫存下滑，山東地區(qū)鋼廠成交放量。
部分鋼廠存在高爐超期服役、必須檢修的情況，這使得在4月下旬至5月初的時間段內，鋼廠的產量釋放受到抑制。
綜上，螺旋焊接鋼管廠家隆盛達認為，當前成交持續(xù)放量、庫存超預期下降這兩個反彈驅動仍然存在，而環(huán)保限產和部分高爐超期服役導致的鋼廠檢修、減產增加，抑制了鋼材產量的釋放，鋼材價格仍然處于反彈通道。
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