架子管得知鋼鐵行業(yè)：節(jié)后供需景氣延續(xù)
日期 : 2020-05-12標(biāo)簽: 架子管|架子管生產(chǎn)廠家供應(yīng)
架子管得知,節(jié)后成交延續(xù)4月旺季特征，節(jié)后第一個(gè)交易日建材成交站上30萬(wàn)噸級(jí)創(chuàng)下年內(nèi)新高，上周去庫(kù)受假期因素影響有所放緩，整體來(lái)看，依舊處于旺季主動(dòng)去庫(kù)節(jié)奏當(dāng)中，黑色產(chǎn)業(yè)鏈期現(xiàn)價(jià)格均有所抬升。上周鋼價(jià)綜指上升1.58%，螺紋期貨主力合約價(jià)格上漲4.86%。權(quán)益方面，申萬(wàn)鋼鐵板塊絕對(duì)收益、相對(duì)收益分別為1.11%、-0.19%，全市場(chǎng)二十八行業(yè)中排名第二十。
唐山高爐開(kāi)工3月來(lái)連漲10周
根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，節(jié)后唐山高爐開(kāi)工環(huán)比上升0.72個(gè)百分點(diǎn)至75.36%，自2月28日60.14%漲至75.36%，連漲10周。供給端自去產(chǎn)能、環(huán)保限產(chǎn)后受抑制程度遠(yuǎn)不如前，在當(dāng)前鋼廠有利潤(rùn)且經(jīng)濟(jì)上有復(fù)工需求背景下開(kāi)工逐步攀升。另一方面，日前唐山豐南、遵化、遷西地區(qū)也出臺(tái)了5月份空氣質(zhì)量強(qiáng)化管控期間停限產(chǎn)調(diào)度安排表，涉及鋼鐵企業(yè)7家，限產(chǎn)比例多在30%-50%。鑒于下旬兩會(huì)召開(kāi)，短期高爐高開(kāi)在一定程度上依然受到限制，而遠(yuǎn)憂在于兩會(huì)之后一旦供給再上臺(tái)階，需求逐漸往淡季過(guò)渡，鋼材勢(shì)必又再次進(jìn)入量?jī)r(jià)齊跌局面。
利潤(rùn)端難以支撐板塊走強(qiáng)
自2013年后，鋼鐵行業(yè)進(jìn)入成熟期，排除牛市氛圍下齊漲因素，鋼鐵板塊每一次大幅走強(qiáng)均處于鋼廠利潤(rùn)從低到高的景氣階段，供改期間，鋼廠利潤(rùn)由2015年行業(yè)最為慘淡的噸鋼利潤(rùn)負(fù)值升至最高2000元/噸，也帶來(lái)了鋼鐵板塊集體走強(qiáng)行情。今年以來(lái)，供需缺口在供改和房地產(chǎn)景氣周期之后難以擴(kuò)大，根據(jù)我們模擬的鋼廠利潤(rùn)，以螺紋為例，4月10日噸鋼利潤(rùn)攀升至408元之后便開(kāi)始震蕩偏弱，上周環(huán)比下降1元至369元，盡管現(xiàn)貨價(jià)格有所上漲，供需兩旺下鋼鐵板塊表現(xiàn)明顯不如期現(xiàn)市場(chǎng)表現(xiàn)。因此，如果單從利潤(rùn)來(lái)看板塊節(jié)奏，當(dāng)前利潤(rùn)下難以支撐板塊走強(qiáng)，須等利潤(rùn)下滑至年內(nèi)低值或鋼廠利潤(rùn)再次進(jìn)入上升通道。
架子管了解到，修復(fù)行情仍會(huì)延續(xù)，關(guān)注鋼廠盈利修復(fù)
宏觀情緒在信貸數(shù)據(jù)和月度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中搖擺，在當(dāng)前鋼廠盈利低位以及行業(yè)基本面未見(jiàn)好轉(zhuǎn)之前仍需謹(jǐn)慎看待板塊走勢(shì)，短期來(lái)看，在預(yù)期與現(xiàn)實(shí)對(duì)沖之下，維持行業(yè)“同步大市”的評(píng)級(jí)：
1、以加大逆周期調(diào)節(jié)的邏輯對(duì)待行業(yè)走勢(shì)的話，地產(chǎn)基建需求更多的長(zhǎng)材鋼企更為受益，普鋼利潤(rùn)面臨修復(fù)需求，低估值高股息優(yōu)質(zhì)普鋼鋼企方大特鋼、三鋼閩光、華菱鋼鐵、新鋼股份、寶鋼股份等值得持續(xù)關(guān)注。
2、特鋼板塊受周期波動(dòng)困擾較少，也是今年板塊內(nèi)表現(xiàn)較好部分，在周期輪動(dòng)背景下相關(guān)龍頭也將受益，建議關(guān)注中信特鋼等。
3、危中有機(jī)，此次疫情事件打破鋼企盈利觸底反彈趨勢(shì)，1季度鋼企盈利將重新迎來(lái)確定性下滑。同時(shí)2季度勢(shì)必迎來(lái)復(fù)工潮與通脹預(yù)期下商品價(jià)格上漲預(yù)期的雙重作用，鋼企盈利將重回上升通道，行業(yè)盈利與估值有望得到修復(fù)
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