涂塑鋼管廠家指出，隨著鋼廠利潤(rùn)的不斷修復(fù)，近期鐵水產(chǎn)量有所回升，市場(chǎng)對(duì)于鋼廠利潤(rùn)回升條件下的復(fù)產(chǎn)情況保持了較好的預(yù)期，在這一預(yù)期下，供應(yīng)收縮相對(duì)偏強(qiáng)的雙焦價(jià)格連續(xù)上行，帶動(dòng)雙焦現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)回升，市場(chǎng)正反饋格局逐漸形成。但是我們應(yīng)當(dāng)注意到近期下游需求雖然小幅回升但仍處于歷史同期偏低的位置，而期貨升水局面下基差頭寸的入場(chǎng)放大了市場(chǎng)的需求，若后續(xù)實(shí)際需求減緩，鋼價(jià)恐將再度承壓運(yùn)行。

　　進(jìn)入第2季度，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)價(jià)格有望止跌反彈。進(jìn)入今年下半年，受國(guó)內(nèi)宏觀及產(chǎn)業(yè)政策、鋼企限產(chǎn)力度加大、基建投資和房地產(chǎn)投資恢復(fù)及國(guó)際大宗商品市場(chǎng)等因素影響，鋼材價(jià)格平均水平有望高于上半年。從具體品種來看，預(yù)計(jì)2024年普通熱軋鋼材均價(jià)為3700元/噸～3800元/噸。

　　本周表現(xiàn)出來的市場(chǎng)有幾個(gè)特點(diǎn)：

　　第一是從原料到成材都出現(xiàn)了較大跌幅。其中焦炭現(xiàn)貨快速實(shí)現(xiàn)第三輪提降，港口鐵礦現(xiàn)貨也出口明顯回落，鋼價(jià)跌破冬儲(chǔ)成本，造成部分地區(qū)商戶毀單。

　　第二是資金集中做空的動(dòng)力較足。資金利用現(xiàn)貨處于“停滯期”，供需都沒有完全恢復(fù)之際，通過保證金釋放，快速實(shí)現(xiàn)了大量增倉(cāng)放量下跌，也迫使現(xiàn)貨價(jià)格回落。

　　第三是原料和成材運(yùn)行周期不同。盤面雙焦反彈的節(jié)奏和鐵礦補(bǔ)跌的節(jié)奏明顯不同，力度不同，鋼價(jià)第一輪跌完后陷入迷茫。從時(shí)間上看，“雙焦”盤面已經(jīng)從去年11月底開始進(jìn)入下行周期，鐵礦則從元旦之后逐次依高點(diǎn)回落。當(dāng)然產(chǎn)業(yè)面邏輯完全不同，沒有可比性，但從對(duì)鋼材的影響上來看，制約的成材漲跌空間的發(fā)揮。

　　第四是市場(chǎng)又出現(xiàn)“爆雷”消息，在西南、華東都有因虧損、加杠桿、資金挪用、賭行情或不能追加保證金、跑路等因素，出現(xiàn)不可控風(fēng)險(xiǎn)增加，連帶影響較大。因此，市場(chǎng)不平靜，風(fēng)險(xiǎn)仍然有，特別是大行情中容易出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)，更宜謹(jǐn)慎。

　　第五是鋼材基本面供需兩弱，成本和利潤(rùn)矛盾較大。當(dāng)前部分鋼廠庫(kù)存快速增加，鋼廠面臨集中轉(zhuǎn)移庫(kù)存的壓力。而生產(chǎn)的積極性不高，原料補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)，需求未啟動(dòng)疊加鋼廠生產(chǎn)不積極，恐怕壓力仍有向上游傳導(dǎo)的可能，迫使原料繼續(xù)降價(jià)。

　　總體上，湖南開平板以廠家認(rèn)為，本周市場(chǎng)運(yùn)行偏弱，多數(shù)鋼種運(yùn)行狀況不夠樂觀。下周即將進(jìn)入月底，而3月份又迎來一年一度的“兩會(huì)”，時(shí)間點(diǎn)也較為關(guān)鍵，能否再出超預(yù)期的內(nèi)容，是宏觀資本比較重要的風(fēng)向標(biāo)。在海外，美聯(lián)儲(chǔ)官員大談不宜過早降息，認(rèn)為最大的風(fēng)險(xiǎn)是美聯(lián)儲(chǔ)過早降息。美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)目前依然緊張，較低的失業(yè)率和較高的職位空缺，美國(guó)名義CPI增速可能會(huì)比較明顯反彈。在這種情景下，美聯(lián)儲(chǔ)的降息可能再度推遲。不排除美元強(qiáng)勢(shì)周期被拉長(zhǎng)的可能。因此，市場(chǎng)面臨的環(huán)境有不及預(yù)期的一面，也存在一定下行壓力。

　　行情展望

　　隨著鋼廠利潤(rùn)的不斷修復(fù)，近期鐵水產(chǎn)量有所回升，市場(chǎng)對(duì)于鋼廠利潤(rùn)回升條件下的復(fù)產(chǎn)情況保持了較好的預(yù)期，在這一預(yù)期下，供應(yīng)收縮相對(duì)偏強(qiáng)的雙焦價(jià)格連續(xù)上行，帶動(dòng)雙焦現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)回升，市場(chǎng)正反饋格局逐漸形成。但是我們應(yīng)當(dāng)注意到近期下游需求雖然小幅回升但仍處于歷史同期偏低的位置，而期貨升水局面下基差頭寸的入場(chǎng)放大了市場(chǎng)的需求，若后續(xù)實(shí)際需求減緩，鋼價(jià)恐將再度承壓運(yùn)行。具體操作上，遠(yuǎn)月升水格局為基差交易提供了一定的安全邊際，仍可繼續(xù)關(guān)注基差入場(chǎng)的交易機(jī)會(huì)。結(jié)構(gòu)性交易方面，10月合約升水現(xiàn)貨依舊較多，可適當(dāng)關(guān)注10-01合約的反套頭寸。