架管報(bào)道：鋼材需求結(jié)構(gòu)分化明顯廢鋼主動(dòng)漲價(jià)行情接近尾聲
日期 : 2020-05-13標(biāo)簽: 架管|架管生產(chǎn)廠(chǎng)家供應(yīng)
架管報(bào)道：后期鋼材需求韌性將決定黑色系價(jià)格方向，若需求在5-6月份繼續(xù)保持韌性，其利潤(rùn)有小幅擴(kuò)張空間，對(duì)中長(zhǎng)期需求仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。
鋼材需求結(jié)構(gòu)性分化明顯，結(jié)構(gòu)性分化制約螺紋利潤(rùn)高度。從上半年維度看，海內(nèi)外疫情對(duì)卷板類(lèi)產(chǎn)品的影響較大。國(guó)內(nèi)疫情控制后，趕工帶來(lái)了螺紋鋼的高需求，而卷板下游生產(chǎn)恢復(fù)較弱，且出口所受影響逐漸顯現(xiàn)出來(lái)。從兩大最主要的鋼材品種來(lái)看，長(zhǎng)強(qiáng)板弱的格局較為明顯。就表觀(guān)需求來(lái)看，當(dāng)前螺紋比去年同期高12％，熱卷則是比去年同期低11％。
熱卷的弱需求導(dǎo)致部分鐵水轉(zhuǎn)向螺紋，使得熱卷產(chǎn)量比去年同期低13％，螺紋產(chǎn)量?jī)H比去年同期低1.7％。熱卷產(chǎn)量一方面跟隨需求下滑，另一方面隨著卷螺利潤(rùn)差的不斷擴(kuò)大（由3月初的0不斷擴(kuò)大至4月份的300元左右），鐵水持續(xù)由熱卷轉(zhuǎn)向螺紋。即使螺紋需求在4-5月份處于歷史新高水平，高庫(kù)存結(jié)構(gòu)以及熱卷轉(zhuǎn)產(chǎn)壓力持續(xù)制約了螺紋的利潤(rùn)高度。如果螺紋需求在5-6月份繼續(xù)保持韌性，其利潤(rùn)有小幅擴(kuò)張空間，但估計(jì)也難以超過(guò)500元。
廢鋼主動(dòng)漲價(jià)行情接近尾聲，下游需求韌性決定黑色系價(jià)格走向。近兩個(gè)月廢鋼價(jià)格波動(dòng)較大，供需階段性錯(cuò)配行情持續(xù)上演，一定程度上也推動(dòng)了鋼價(jià)的漲跌。從3月中旬到4月上旬，廢鋼比處于低位水平，廢鋼供應(yīng)恢復(fù)導(dǎo)致了一輪廢鋼主動(dòng)跌價(jià)，電爐利潤(rùn)被打開(kāi)從而產(chǎn)業(yè)廢鋼消耗量持續(xù)回升。廢鋼供貨商的心態(tài)變化也成為助推廢鋼價(jià)格大幅波動(dòng)的原因之一，在上一輪廢鋼持續(xù)跌價(jià)行情，加工基地恐慌性出貨導(dǎo)致其庫(kù)存水平不斷被消耗，而4月中旬以來(lái)由于廢鋼消耗的上升，廢鋼漲價(jià)又導(dǎo)致加工基地出現(xiàn)惜售心態(tài)，基地庫(kù)存水平不斷累積。
隨著廢鋼的一輪上漲，電爐利潤(rùn)重新從高位跌落，目前華東地區(qū)部分電爐廠(chǎng)已僅有谷電生產(chǎn)有盈利，上周電爐廢鋼消耗從環(huán)比前周下降了3.5％。預(yù)計(jì)后面幾周廢鋼消耗難再出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，廢鋼供需平衡的恢復(fù)將使得本輪廢鋼主動(dòng)漲價(jià)行情接近尾聲。后期鋼材需求韌性將決定黑色系價(jià)格方向，我們對(duì)中長(zhǎng)期需求仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。
風(fēng)險(xiǎn)因素：海外疫情持續(xù)發(fā)酵；國(guó)內(nèi)逆周期調(diào)控力度不及預(yù)期。
投資建議：在全球鋼鐵需求下滑的基礎(chǔ)上，預(yù)計(jì)黑色系商品價(jià)格中樞將低于去年。但我們認(rèn)為對(duì)鋼鐵企業(yè)的利潤(rùn)也不必過(guò)于悲觀(guān)，在2月份需求停滯、庫(kù)存巨幅累積的巨大壓力下，長(zhǎng)流程企業(yè)螺紋鋼利潤(rùn)最低也有150-200元/噸，已充分反映電爐對(duì)長(zhǎng)流程鋼廠(chǎng)底部利潤(rùn)的支撐。我們預(yù)計(jì)在階段性供需錯(cuò)配下，二季度螺紋鋼利潤(rùn)環(huán)比有上行空間。若后期逆周期調(diào)控力度超預(yù)期，料長(zhǎng)材類(lèi)鋼企和抗周期性較強(qiáng)的鋼企仍有階段性上行機(jī)會(huì)，建議關(guān)注方大特鋼、三鋼閩光、南鋼股份。架管廠(chǎng)家會(huì)一直關(guān)注此事！
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