湖南架子管廠家得知：二季度鋼材行情展望與策略
日期 : 2020-05-06標(biāo)簽: 湖南架子管|湖南架子管生產(chǎn)廠家價格
湖南架子管廠家得知：目前鋼材呈供需兩旺格局，隨著我國疫情的控制，下游復(fù)產(chǎn)帶動鋼材需求上升，同時鋼鐵行業(yè)以銷定產(chǎn)，鋼材產(chǎn)量上升一定程度上反映需求向好。目前市場主要分歧在于鋼材需求能否持續(xù)，特別是螺紋鋼需求是短期反彈還是持續(xù)向好？下文通過分析宏觀政策、鋼材下游子行業(yè)及微觀數(shù)據(jù)變化，來分析未來鋼材需求可能出現(xiàn)的變量。
逆周期調(diào)控政策加碼，建筑鋼材內(nèi)需不悲觀
自1月底國內(nèi)新冠疫情爆發(fā)以來，市場圍繞疫情反復(fù)交易，年后盤面大幅下跌，RB2005從節(jié)前最高3622元/噸下跌至3206元/噸，主要反映市場對新冠疫情對我國經(jīng)濟(jì)損害的擔(dān)憂。隨著國內(nèi)新增拐點(diǎn)出現(xiàn)，盤面修復(fù)預(yù)期差，RB2005價最高回升至3594元/噸，接近年前水平。3月中，海外疫情的大面積爆發(fā)，市場情緒再次轉(zhuǎn)入悲觀，RB2005最低跌至3255元/噸，4月初隨著歐美新增進(jìn)入平臺期，國內(nèi)疫情基本控制，我國下游復(fù)產(chǎn)加速，市場心態(tài)再次修復(fù)，盤面再次反彈。海外疫情的超預(yù)期發(fā)展，我國家具、家私、汽車、機(jī)械等制造業(yè)的出口均受到?jīng)_擊，海外相關(guān)訂單取消或推遲降低了當(dāng)前熱軋卷板的需求，因此熱軋卷板整體需求弱于螺紋。
對于內(nèi)需而言，國家逆周期調(diào)控政策加碼將明顯提振建筑業(yè)以及汽車行業(yè)。一季度，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)受疫情沖擊明顯，一季度實(shí)際GDP增速-6.8%，4月17日中共中央政治局會議指出，堅決打好三大攻堅戰(zhàn)，加大“六穩(wěn)”工作力度，預(yù)示著將有更大的宏觀政策力度來穩(wěn)增長保就業(yè)。今年以來，財政貨幣雙發(fā)力，通過適當(dāng)提高赤字率、發(fā)行特別國債、擴(kuò)大專項債等手段進(jìn)行財政擴(kuò)張，通過定向降準(zhǔn)、引導(dǎo)利率下行降低企業(yè)融資成本。3月社融數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，社會融資規(guī)模存量同比增速11.5%，環(huán)比+0.8個百分點(diǎn)，表內(nèi)外融資環(huán)比均明顯回升，企業(yè)債券融資超預(yù)期，企業(yè)債券融資同比增177%。3月社融是流動性充裕、信用寬松、企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)融資需求回升同時作用的結(jié)果。
地產(chǎn)是政府逆周期調(diào)控的主要手段。房地產(chǎn)在房住不炒的主基調(diào)下，整體政策空間不大，但一城一策背景下仍然存在邊際放松的可能，目前多地放寬新房預(yù)售審批標(biāo)準(zhǔn)，地產(chǎn)企業(yè)為加大推盤，將加快前端的開工及施工進(jìn)度。另外地產(chǎn)是資金敏感型行業(yè)，寬貨幣寬信用背景下，房產(chǎn)企業(yè)融資改善，特別是利率下行下，房企融資成本下行，這將有利于穩(wěn)定地產(chǎn)投資，同時，利率對于房屋銷售也有正向作用。3月地產(chǎn)投資恢復(fù)較快，地產(chǎn)投資增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，回升至1.14%，環(huán)比上升17.5個百分點(diǎn)。預(yù)計二季度在地產(chǎn)趕工預(yù)期支持下，螺紋鋼需求環(huán)比將明顯回升。
基建是政府托底經(jīng)濟(jì)的主要手段，但近年來受表外融資渠道監(jiān)管趨嚴(yán)，特別是城投債的規(guī)模萎縮，基建投資增速明顯放緩。基建資金來源主要包含五大類：國家預(yù)算內(nèi)資金、國家貸款、自籌資金、利用外資和其他資金。根據(jù)2016年統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)：基建自籌資金占比60%；國家預(yù)算內(nèi)資金占比16%；國內(nèi)貸款占比15%；利用外資占比1%。其中，自籌資金主要來自城投債、非標(biāo)融資(信托項目、委托貸款)、PPP等，一般是政府隱性負(fù)債的表現(xiàn)。隨著2017年政府嚴(yán)查表外融資以及資管新規(guī)的出臺，表外融資渠道關(guān)閉，地方政府自籌資金縮減明顯；國家預(yù)算內(nèi)資金主要來自一般預(yù)算、政府性基金預(yù)算、國有資本經(jīng)營預(yù)算、社會基金預(yù)算。地方政府專項債作為政府性基金預(yù)算的重要組成部分，是基建資金來源的一方面。今年為對沖經(jīng)濟(jì)下行壓力，政府專項債發(fā)行規(guī)模超前，發(fā)行節(jié)奏也明顯前移，預(yù)計基建投資增速將顯著回升。2020年政府三次下達(dá)提前批專項債額度，共2.29萬億，財政部還鼓勵地方爭取在今年5月底前將2.29萬億元新增專項債發(fā)行完畢。雖然具體專項債額度需等兩會確認(rèn)，但相比去年全年2.58萬億的規(guī)模，預(yù)計今年地方政府專項債券規(guī)模有望提升至4萬億，專項債對基建的拉動可能達(dá)到8%以上。此外，專項債可用作資本金以及資本金比例下調(diào)，地方政府可通過部分專項債擴(kuò)大融資規(guī)模，有助于進(jìn)一步撬動基建投資。在信貸偏松的背景下，基建國內(nèi)貸款、非標(biāo)融資規(guī)模也可能進(jìn)一步擴(kuò)大。全年樂觀估計，基建投資增速可達(dá)10%以上，將明顯拉動螺紋鋼需求。
對于汽車行業(yè)，疫情對其拖累嚴(yán)重，一方面疫情沖擊全球汽車供應(yīng)鏈，汽車生產(chǎn)面臨調(diào)整，另一方面，疫情嚴(yán)重導(dǎo)致居民收入下滑，汽車消費(fèi)需求在全球范圍內(nèi)大幅下降。3月初開始，歐美、日本汽車產(chǎn)業(yè)按下“暫停鍵”，全球上百家汽車工廠停產(chǎn)停工。隨著歐美疫情進(jìn)入平臺期，后期要關(guān)注海外工廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)度，特別是汽車工廠的復(fù)產(chǎn)將提振當(dāng)前疲軟的熱卷需求。為擴(kuò)大內(nèi)需，我國汽車刺激政策也有望加碼。目前多地通過放松汽車限購指標(biāo)、以舊換新補(bǔ)貼等手段提振汽車需求。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2020年3月全國汽車產(chǎn)銷量分別為142.2萬輛、143萬輛，環(huán)比增長399.2%和36.14%，同比分別下降44.5%和43.3%，同比降幅較2月分別收窄45.2%和42.4%。汽車產(chǎn)銷的回升也將穩(wěn)定熱卷需求。
微觀數(shù)據(jù)提示建筑業(yè)景氣度上升
隨著我國疫情的控制，鋼材下游需求逐步恢復(fù)，建筑業(yè)PMI、水泥、挖掘機(jī)數(shù)據(jù)均同步驗(yàn)證建筑業(yè)景氣度回升。PMI為環(huán)比指數(shù)，2月我國受疫情影響，建筑業(yè)開工率普遍偏低，3月隨著我國疫情的好轉(zhuǎn)，建筑業(yè)逐步復(fù)工，3月建筑業(yè)PMI為55.1%，環(huán)比+28.5個百分點(diǎn)，重回榮枯分界線之上。水泥由于儲存期較短，其產(chǎn)量的上升可以作為建筑業(yè)需求向好的指征。3月水泥產(chǎn)量當(dāng)月同比-18.3%，降幅較1-2月的-29.5%收窄11.2%個百分點(diǎn)。另外，3月挖掘機(jī)銷量同比11.6，環(huán)比增62.1個百分點(diǎn)，由于購買挖掘機(jī)是比較大的資本支出，考慮到挖掘機(jī)更換高峰已過，挖掘機(jī)銷售環(huán)比好轉(zhuǎn)，也預(yù)示著后期將有大量建筑項目陸續(xù)推出。挖掘機(jī)開工小時數(shù)環(huán)比亦明顯改善，3月挖掘機(jī)開工小時數(shù)當(dāng)月同比-28.43%，較2月上升11.09個百分點(diǎn)。
供需雙增背景下，去庫速度值的關(guān)注
隨著我國疫情的控制，鋼材下游需求明顯恢復(fù)，呈螺強(qiáng)卷弱的格局。從鋼材表觀需求來看，截止4月23日，螺紋鋼周度表觀需求高達(dá)447萬噸，環(huán)比減28萬噸，同比增11%；熱軋卷板周度表觀需求336萬噸，環(huán)比增4萬噸，同比基本持平。但是產(chǎn)量亦同比回升，截止4月23日，螺紋鋼周度產(chǎn)量357.5萬噸萬噸，環(huán)比上周增14萬噸，同比減0.7%；熱軋卷板周度產(chǎn)量312萬噸，環(huán)比上周增3萬噸，同比減5.8%。需求整體恢復(fù)快于供給，目前鋼材庫存呈快速去庫的狀態(tài)，但目前高庫存依然是壓制盤面進(jìn)一步上行的主要因素。截止4月23日，螺紋鋼總庫存1511萬噸萬噸，環(huán)比上周減90萬噸，同比增73%，熱軋卷板總庫存470萬噸，環(huán)比上周減24萬噸，同比增57%。考慮到地產(chǎn)趕工、基建投資增速上升，制造業(yè)生產(chǎn)逐步恢復(fù)，預(yù)計二季度鋼材需求將保持較高水平，后期鋼材庫存將逐步消化，但整體去庫速度仍然值的關(guān)注。
成本方面，廢鋼前期大幅下跌，最大跌幅接近700元/噸，廢鋼基地收料積極性大受打擊，隨著貿(mào)易商庫存的大幅下降，鋼廠到貨量回落，而需求在長短流程開工率上升背景下環(huán)比回升，廢鋼價格企穩(wěn)回升，預(yù)計廢鋼價格在終端需求支撐下，大跌可能性較低。鐵礦石方面，一季度在澳洲颶風(fēng)、巴西暴雨、vale復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期等因素作用下，主流外礦供給明顯偏低，非主流礦受疫情擾動，整體發(fā)貨亦偏低。目前整體到港量雖較前期有所回升，但整體處于偏低水平，截止4月22日，今年26港鐵礦石累計到港量2.57億噸，同比減1500萬噸，減幅5.7%。需求端高爐受疫情影響較小，今年以來247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量215萬噸，同比降1.7%。因此節(jié)后鐵礦石港口庫存不斷下降，從年初的1.25萬噸降至當(dāng)前的1.16億噸。目前隨著下游需求的恢復(fù)，鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫支持下，鐵礦石疏港量亦將維持高位，短期鐵礦石難見大幅累庫。但隨著澳巴發(fā)貨的季節(jié)性回升，同時疫情背景下，全球鋼鐵需求下滑預(yù)期強(qiáng)，趕工需求釋放后遠(yuǎn)月需求并不樂觀。預(yù)期短期鐵礦石跟隨成材震蕩偏強(qiáng)。湖南架子管廠家會一直關(guān)注此事！
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