4月26日中央財經(jīng)委員會第十一次會議，研究全面加強基礎設施建設問題。由此，市場對基建投資的預期升高。基建投資依然是穩(wěn)增長的重要抓手。疫情對經(jīng)濟的沖擊不僅體現(xiàn)在3月份，而且將更多地體現(xiàn)在第二季度。本輪疫情防控壓力急劇增加，對經(jīng)濟的滯后影響將逐漸顯現(xiàn)，成為全年GDP增速能否順利實現(xiàn)的關鍵因素。3月份以來不確定性因素增多，經(jīng)濟爬坡過坎的難度在加大。穩(wěn)增長政策在二季度急需加碼。

　　從此時高層對基建投資等積極的表態(tài)來看，未來地方政府加快計劃內(nèi)項目落地，預算內(nèi)資金下沉是可以預期的。這有利于近期由市場信心不足導致的鋼材價格在下跌后回升，更是助力未來螺旋鋼管實際需求的反彈。當然，穩(wěn)增長政策是一套“組合拳”，因此不排除會陸續(xù)出臺其他配套措施穩(wěn)定市場預期。

　　從第一季度經(jīng)濟表現(xiàn)來看，基建投資增速較高是固定投資超預期表現(xiàn)的重要原因。1-3月份，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)104872億元，同比增長9.3%(市場平均預期同比增8.6%)。第二產(chǎn)業(yè)中，工業(yè)投資同比增長16.3%。其中，制造業(yè)投資增長15.6%。第三產(chǎn)業(yè)中，基礎設施投資(不含電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè))同比增長8.5%。隨著大量基建項目落地實施，擴大有效投資有望逐步見到成效，推動基建投資增速明顯回升。這些是一季度GDP增速超預期表現(xiàn)的重要原因。考慮到一季度PPI同比增長8.7%，若剔除價格因素，基建投資或還在發(fā)力初期。

　　當前經(jīng)濟面臨“需求收縮、供給沖擊、預期轉弱”的三重壓力，宏觀調控部門要求“適度超前開展基礎設施投資”。從多地公布的基建投資計劃來看，2022年固定資產(chǎn)投資目標明顯提高。我們對全年基建投資增速更為樂觀，預計在8%以上。我們也提示，基建投資發(fā)力將會部分彌補房地產(chǎn)行業(yè)下降的用鋼需求，但從歷史經(jīng)驗來看，房地產(chǎn)行業(yè)用鋼需求占比較高，而房地產(chǎn)行業(yè)的“市場底”還未出現(xiàn)，基建部門增加的用鋼需求很難改變整體下游用鋼需求走低這一事實。

　　中央財經(jīng)委員會第十一次會議指出“要加強交通、能源、水利等網(wǎng)絡型基礎設施建設，把聯(lián)網(wǎng)、補網(wǎng)、強鏈作為建設的重點，著力提升網(wǎng)絡效益。” 在農(nóng)業(yè)農(nóng)村基礎設施建設方面，會議提到，完善農(nóng)田水利設施，加強高標準農(nóng)田建設，穩(wěn)步推進建設“四好農(nóng)村路”，完善農(nóng)村交通運輸體系，加快城鄉(xiāng)冷鏈物流設施建設，實施規(guī)模化供水工程，加強農(nóng)村污水和垃圾收集處理設施建設，以基礎設施現(xiàn)代化促進農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化。我們對這些方面的投資進行了梳理。

　　1. 近兩年交通運輸基礎設施和市政產(chǎn)業(yè)園基礎設施占比較高

　　根據(jù)“十四五”規(guī)劃，交通、能源、水利是老基建的發(fā)力重點，具體而言，從投向來看，在基建項投資中，交通運輸項目投資規(guī)模較大。產(chǎn)業(yè)項目向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、科技創(chuàng)新及高精尖產(chǎn)業(yè)傾斜。

　　從專項債的投向來看，市政產(chǎn)業(yè)園區(qū)和交通基礎設施投資各占約4成。近年來，專項債投向基建的比重不斷提高，2020年以來達到 60%左右，其中，市政產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎設施和交通基礎設施占比各約40%。以2020年為例，在2020年發(fā)行的新增專項債中，投向市政產(chǎn)業(yè)園區(qū)和交通基礎設施的資金規(guī)模分別達到 6070億元和5050億元。

　　2. 2022年傳統(tǒng)基建投資中，交通運輸和水利建設有望增加鋼鐵需求

　　從結構上來看，回顧2021年，傳統(tǒng)基建表現(xiàn)平平;展望2022年，從政策表述和數(shù)據(jù)來看，新老基建有望共同發(fā)力。

　　“十四五”規(guī)劃中對未來5年交通領域的發(fā)展重點有著清晰的規(guī)劃，在傳統(tǒng)項目變動不大的情況下，未來基建投資增量將會出現(xiàn)在城際鐵路、城市軌交以及冷鏈物流領域。在城際方面，優(yōu)化城市群交通網(wǎng)絡的重要性提前。2022年城際鐵路可能將有2000億元以上的投資空間，或將帶動6000億元以上的基建投資額。

　　交通運輸建設。2021年重大項目多為初步開工，2022年將全面開工建設。交通強國建設工程的多個重點項目均是2021下半年或年底才初步開工。根據(jù)“十四五”交通強國建設工程規(guī)劃，我國在骨干通道、高速公路、鐵路和現(xiàn)代化機場等傳統(tǒng)“鐵公機”領域仍有發(fā)力空間。粗略估計， “十四五”時期交通運輸基礎設施投資年均增長 7.2%，其中增速最快的是公路投資(年均增速18.6%)和樞紐站場投資(年均增速88.2%)。2022年我國公路、鐵路、機場年投資規(guī)模預計分別達到2.6萬億元、0.8萬億元和 0.12萬億元，合計投資總額約3.5萬億元。

　　在水利基建方面，3pe螺旋管廠家據(jù)悉，2021年水利建設投資大約7500億元，較2020年稍有收縮。2022 年水利建設發(fā)力空間較大。根據(jù)水利部規(guī)劃，2020-2022 年將重點推進150項重大水利工程，總投資1.29萬億元。目前進度距離目標的增長空間較大。2022年需要加快發(fā)力步伐，因此2022年投資增速或有提高，保守預計回歸到2020年增速6%，2022 年或將達到8000億元。

　　今年水利將著重于國家水網(wǎng)與流域防洪等重大工程建設與智慧水利補短板。中長期規(guī)劃看，“十四五”期間水利建設將從防洪、供水、智慧水利和生態(tài)修復四大投資方向實現(xiàn)高質量發(fā)展。

　　水利建設發(fā)力集中在兩個方向，一是上游管材，包括建筑材料、輸水管道等，二是中游施工單位，主要參與水利工程設計、施工以及養(yǎng)護等。

　　在市政設施、環(huán)境衛(wèi)生等方面，按照2020年增速7%來推測2021年和2022年，2022年上述領域投資額或能達到1.4萬億元。