鋼材：市場(chǎng)成交繼續(xù)低位運(yùn)行，防腐螺旋管市場(chǎng)弱勢(shì)震蕩1.核心邏輯：今日，國(guó)內(nèi)建筑鋼材市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)，市場(chǎng)成交量低位運(yùn)行，全國(guó)建筑鋼材日成交量15.4 萬(wàn)噸，環(huán)比回升2.4 萬(wàn)噸;熱卷價(jià)格則呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)態(tài)勢(shì)。消息面，穩(wěn)增長(zhǎng)政策繼續(xù)出臺(tái)，央行、銀保監(jiān)會(huì)召開(kāi)金融機(jī)構(gòu)信貸形勢(shì)分析會(huì)，研究部署加大信貸投放力度。基本面方面，現(xiàn)實(shí)需求仍未如期啟動(dòng)。貿(mào)易商觀望情緒濃厚，本周鋼谷網(wǎng)建筑鋼材庫(kù)存觸底回升，熱卷庫(kù)存降幅較上周也明顯收窄。供應(yīng)層面，受制于電爐鋼持續(xù)虧損影響，螺紋鋼周產(chǎn)量持續(xù)回落，但唐山地區(qū)解除管控，鋼廠復(fù)產(chǎn)積極性較強(qiáng)，鋼谷網(wǎng)熱卷產(chǎn)量環(huán)比回升5.05 萬(wàn)噸，4 月份生鐵日均產(chǎn)量也明顯超出預(yù)期，供應(yīng)環(huán)比仍有進(jìn)一步回升空間。成本方面，焦炭啟動(dòng)第四輪提降，且從國(guó)家調(diào)控方向看，焦煤亦有進(jìn)一步下跌空間，成本線未來(lái)亦有進(jìn)一步下跌空間。

　　背景分析：5 月25 日，南京、濟(jì)南等29 城市螺紋鋼價(jià)格下跌10-60元/噸;南京、濟(jì)南等12 城市4.75MM 熱卷價(jià)格下跌10-50 元/噸，，上海等4 城市上漲10-60 元/噸，其余城市持平。

　　重要事項(xiàng)： 數(shù)據(jù)顯示，2022 年4 月份，全國(guó)發(fā)行新增債券1208 億元，其中一般債券170 億元、專項(xiàng)債券1038 億元。全國(guó)發(fā)行再融資債券1634 億元，其中一般債券774 億元、專項(xiàng)債券860 億元。合計(jì)，全國(guó)發(fā)行地方政府債券2842 億元，其中一般債券944 億元、專項(xiàng)債券1898億元。2022 年4 月，地方政府債券平均發(fā)行期限11.2 年，其中一般債券7.7 年，專項(xiàng)債券12.9 年。2022 年4 月，地方政府債券平均發(fā)行利率2.95%，其中一般債券2.89%，專項(xiàng)債券2.99%。

　　鐵礦石：鋼廠低利潤(rùn)壓制下，礦石價(jià)格繼續(xù)走弱1.核心邏輯：目前港口主流粉礦資源供應(yīng)尚可，挺價(jià)能力一般，但塊礦現(xiàn)貨資源緊張，價(jià)格較為堅(jiān)挺，鋼廠目前還是受利潤(rùn)及下游需求較差的影響，采購(gòu)會(huì)相對(duì)謹(jǐn)慎。總體來(lái)說(shuō)礦石基本面還是相對(duì)偏強(qiáng)的，鐵水產(chǎn)量已經(jīng)回升至240 萬(wàn)噸附近，且仍有進(jìn)一步回升可能;港口連續(xù)8 周去庫(kù)，鋼廠補(bǔ)庫(kù)存也在繼續(xù)，日均疏港量一直處在300 萬(wàn)噸以上。不過(guò)，目前礦石的利空因素也比較明顯，一是，鋼廠利潤(rùn)處在比較低的位置，且鋼材需求短期難有明顯好轉(zhuǎn)，所以鋼材高成本向下游傳導(dǎo)不暢。未來(lái)一旦鋼廠陷入虧損，可能會(huì)加大檢修力度，從而利空礦石需求。二是，二季度保供穩(wěn)價(jià)政策的力度有加大可能，發(fā)改委兩度提及今年要確保粗鋼產(chǎn)量同比不增，最近國(guó)常會(huì)又強(qiáng)調(diào)了保障能源安全。若后期價(jià)格繼續(xù)大漲的話，不排除政策調(diào)控升級(jí)。未來(lái)需關(guān)注港口庫(kù)存的底部和鐵水產(chǎn)量頂部何時(shí)出現(xiàn)。

　　現(xiàn)貨價(jià)格：普氏62%鐵礦石指數(shù)130.5 美元/噸，跌5.45 美元/噸;青島港PB61.5%粉礦報(bào)950 元/噸，漲16 元/噸。

　　庫(kù)存情況：湖南螺旋鋼管廠家據(jù)悉，統(tǒng)計(jì)全國(guó)45 個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為13558.37，環(huán)比降437.33;日均疏港量330.70 增9.4.分量方面，澳礦6309.20 降188.5，巴西礦4574.20 降90.3，貿(mào)易礦7815.20 降174.5，球團(tuán)521.34降17.17，精粉986.74 降60.86，塊礦1680.54 降40.52，粗粉10369.75降318.77;在港船舶數(shù)104 條增13 條。(單位：萬(wàn)噸)。

　　下游情況：調(diào)研247 家鋼廠高爐開(kāi)工率83.01%，環(huán)比上周增加0.40%，同比去年下降4.22%;高爐煉鐵產(chǎn)能利用率88.66%，環(huán)比增加0.38%，同比下降2.68%;鋼廠盈利率56.71%，環(huán)比下降1.73%，同比下降33.33%;日均鐵水產(chǎn)量239.53 萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.35 萬(wàn)噸，同比下降4.16萬(wàn)噸。