鋼材去庫存加快 4月份迎來階段性反彈
日期 : 2018-04-12標(biāo)簽: 排污螺旋管,排污管
過去一個月,在高庫存、中美貿(mào)易摩擦因素影響下,鋼鐵板塊快速下跌,股票、期貨價(jià)格累計(jì)跌幅均超10%。上周,鋼材社會庫存減少117萬噸,創(chuàng)2013年以來最大降幅;鋼廠庫存降幅亦擴(kuò)大。股票、期貨市場鋼鐵資產(chǎn)同步止跌企穩(wěn),這一板塊有望逐步企穩(wěn)反彈。
利空云集鋼價(jià)遭遇“倒春寒”
自春節(jié)過后一直陰云密布的鋼鐵市場近日終于“撥云見日”,螺紋鋼期貨主力合約近兩周出現(xiàn)止跌企穩(wěn)跡象。本周,螺紋鋼、熱卷期貨主力合約均連續(xù)兩日收陽。截至昨日收盤,螺紋鋼主力1810合約收3419元/噸,日內(nèi)上漲1.7%;熱卷主力1810合約收報(bào)3531元/噸,日內(nèi)漲2.14%。“過去一個月的鋼鐵板塊的快速下跌,隱含了高庫存、中美貿(mào)易摩擦等因素的影響,其中也存在一定程度的錯殺。隨著利空因素的集中釋放,加之基本面仍運(yùn)行穩(wěn)健,板塊有望逐步企穩(wěn)反彈。”
螺紋鋼期貨主力合約一路從4017元/噸跌至3391元/噸,跌幅累計(jì)15.6%。此外,截至目前,A股鋼鐵板塊指數(shù)收于1296.91點(diǎn),較3月1日下跌16.22%,3月26日以來則累計(jì)上漲7.3%。
3月份國內(nèi)鋼價(jià)下跌由多因素導(dǎo)致。除了高庫存和中美貿(mào)易摩擦造成的市場擔(dān)憂之外,供給增加及盤面多頭流動性壓力均為空頭提供了機(jī)會。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,2月份下旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量187.87萬噸/日,為2017年以來第二高產(chǎn)量,遠(yuǎn)高于去年173.79萬噸/日;此外,電爐鋼開工率較高,廢鋼產(chǎn)量也大量增加。
針對市場高度關(guān)注的庫存因素,每年庫存增長速度在春節(jié)前后加快,但今年冬儲啟動后庫存速度快于往年,主要有三方面原因。一是鋼材價(jià)格指數(shù)由2017年12月份最高值126.28點(diǎn)下降到2018年1月份第二周的113.65點(diǎn),下降10.00%,鋼價(jià)充分回調(diào),降低了囤貨風(fēng)險(xiǎn),提升鋼貿(mào)商囤貨意愿。二是1月份粗鋼產(chǎn)量上升。三是1月初(1月2日-5日)和1月底(1月24日-29日)全國經(jīng)歷了兩次大面積雨雪天氣,對下游建筑施工等領(lǐng)域造成較大的負(fù)面影響。
累庫局面好轉(zhuǎn)鋼市迎喘息機(jī)會
值得注意的是,前期壓在鋼價(jià)之上的庫存“大山”,近期出現(xiàn)了緩解局面。這與近期鋼價(jià)止跌反彈的走勢保持一致。上周社會庫存總量1680.2萬噸,周環(huán)比下降6.5%(前周為-4.3%),降幅較上周擴(kuò)大,且117.0萬噸為13年來單周最大降幅。同時(shí),上周長材、板材庫存環(huán)比分別下降7.3%、4.4%,降幅均較前一周擴(kuò)大(前周分別為-5.4%、-1.2%)。長材、板材庫存同比變化分別為28.9%、-11.4%。
鋼廠庫存降幅也有所擴(kuò)大。上周,螺紋鋼廠內(nèi)庫存降41.96萬噸至319.98萬噸,降幅11.6%;熱卷廠內(nèi)庫存下降2%至97.02萬噸。從生產(chǎn)情況來看,上周163家鋼廠高爐開工率為65.06%,環(huán)比增0.56%,產(chǎn)能利用率73.22%環(huán)比增0.04%,剔除淘汰產(chǎn)能的利用率為79.45%,較去年同期降11.03%。
“從數(shù)據(jù)來看,鋼材庫存降速加快,螺紋鋼社會庫存與廠庫齊降,周度消費(fèi)環(huán)比大幅回升,超過去年同期水平;熱卷庫存雙降,周度產(chǎn)量環(huán)比回升,消費(fèi)環(huán)比大幅回升。”銀河期貨研究指出,終端需求快速釋放,貿(mào)易環(huán)節(jié)庫存去化加速,有利于在旺季鋼價(jià)企穩(wěn)反彈,從供應(yīng)來看,隨著采暖季的結(jié)束,產(chǎn)量將逐步增加,或限制反彈空間。
近期鋼材社會庫存去化速度加速明顯,顯示下游需求已逐漸打開。“旺季行情雖然遲到,但并未缺席,旺季需求或由3-4月份推遲至4-5月份。維持前期觀點(diǎn)不變,需求階段性放量,短期內(nèi)供應(yīng)端增量有限,鋼材庫存去化速度有望維持,4月份或?qū)⒂瓉黼A段性反彈。建議關(guān)注相關(guān)標(biāo)的。”目前鋼廠盈利率在85%左右,鋼廠五大品種(螺紋、線材、熱軋、冷軋、中厚板)噸鋼毛利在500元/噸-800元/噸之間,整體不錯。
鋼鐵板塊能否“春色滿園”
不過,伴隨近期鋼價(jià)企穩(wěn),螺紋鋼期貨成交、持倉并未出現(xiàn)明顯放大。在前期高社會庫存基數(shù)的“攔路虎”面前,目前市場主流對抄底鋼價(jià)持保留態(tài)度。“近期,建材終端需求逐漸恢復(fù),社會庫存加速下滑,市場重新回歸理性,但本輪的反彈是否可持續(xù)還應(yīng)該繼續(xù)關(guān)注建材下游需求與鋼廠復(fù)產(chǎn)情況。”
“截至目前,螺紋現(xiàn)貨利潤和盤面利潤分別為936元/噸和910元/噸;熱卷現(xiàn)貨利潤和盤面利潤分別為996元/噸和893元/噸。螺紋和熱卷盤面利潤差17元/噸,現(xiàn)貨利潤差-60元/噸。螺紋與熱卷的現(xiàn)貨利潤差和盤面利潤差均不明顯,不足以彌補(bǔ)因轉(zhuǎn)換設(shè)備帶來的成本,可見品種間利潤差對鐵水流向的影響并不大,但仍然處于震蕩走勢。目前建材下游開工逐漸好轉(zhuǎn),庫存去化速率也加速上升;熱卷終端需求保持平穩(wěn),做多熱卷利潤的安全邊際更高。”
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