需求預(yù)期逐步兌現(xiàn)，旺季啟動概率較大。我們認(rèn)為至少在三季度，螺旋鋼管終端需求較有保障。對基建而言，隨著資金逐步到位，基建投資增速將進(jìn)一步上行，資金與項(xiàng)目相結(jié)合，將有力帶動用鋼需求。地產(chǎn)方面，高周轉(zhuǎn)模式下，拿地有望在短期內(nèi)轉(zhuǎn)化成新開工，為地產(chǎn)趕工提供可施工面積;已開工項(xiàng)目下半年的趕工壓力較大，近期資金改善將有力支撐已開工項(xiàng)目的趕工進(jìn)度。

　　鐵水產(chǎn)量將維持高位，正反饋邏輯有望延續(xù)。今年限產(chǎn)擾動較小，產(chǎn)量成為需求的被動調(diào)整項(xiàng)。如旺季需求全面啟動，煉鋼利潤將有所修復(fù)，帶動鐵水產(chǎn)量維持相對高位，從而對原料需求形成帶動。原料需求穩(wěn)中趨增又會抬升鐵水成本，在建材低利潤的背景下對成材形成成本支撐。同時，廢鋼自身供需格局偏緊，電爐成本堅(jiān)挺，平電成本對鋼價(jià)也有較強(qiáng)支撐，整體看，黑色產(chǎn)業(yè)鏈的正反饋在中短期內(nèi)將得以延續(xù)。

　　鐵礦：總量供需維持平衡，結(jié)構(gòu)矛盾支撐盤面。鐵礦當(dāng)前處于供需兩旺格局，總量供需基本平衡，但以盤面為標(biāo)的的中品澳礦庫存仍處于低位，價(jià)格底部支撐仍然較強(qiáng)。若后續(xù)成材需求超預(yù)期，將帶動鐵礦需求，從而形成形成需求好-鋼廠增產(chǎn)-原料漲的正反饋效應(yīng)。

　　焦炭：基差壓力已緩解，仍有向上驅(qū)動。湖南螺旋管廠家指出，鐵水產(chǎn)量保持高位，焦炭供給相對偏緊，疊加貿(mào)易投機(jī)需求的參與，現(xiàn)貨可能有2-3輪的提漲空間，但新增產(chǎn)能的逐步釋放，將壓制焦炭上漲空間;從影響焦炭價(jià)格的因素來看，焦炭既受自身供需影響，又受黑色市場整體帶動。目前港口焦炭1880，折合倉單成本在1980，期貨已回調(diào)至貼水狀態(tài)，后期在需求的帶動下，焦炭仍可能有部分向上彈性。