行情回顧

　　湖南鋼管樁廠家據(jù)悉，今日鋼市現(xiàn)貨趨穩(wěn)，熱卷等品種局部市場(chǎng)由于昨天拉漲過(guò)快有10-20元回跌，期鋼則繼續(xù)反彈，尾盤(pán)收紅。截至收盤(pán)，螺紋鋼主力合約收3685，較上一個(gè)交易日漲21個(gè)點(diǎn);熱卷主力合約收3795，較上一個(gè)交易日漲2個(gè)點(diǎn);焦炭主力合約收2419，較上一個(gè)交易日漲13.5個(gè)點(diǎn);焦煤主力合約收1786，較上一個(gè)交易日漲18.5個(gè)點(diǎn);鐵礦石主力合約收876.5，較上一個(gè)交易日漲6個(gè)點(diǎn)。截至26日16時(shí)，成材方面，蘭格鋼鐵網(wǎng)螺紋鋼現(xiàn)貨均價(jià)為3789元，較上一個(gè)交易日漲4元;熱卷均價(jià)為3816元，較上一交易日跌4元。原料方面，京唐港進(jìn)口PB粉價(jià)格為955元，較上一個(gè)交易日跌5元;唐山準(zhǔn)一級(jí)冶金焦價(jià)格為2260元，較上一個(gè)交易日持平;唐山遷安主導(dǎo)鋼廠鋼坯出廠價(jià)格為3450元，較上一交易日持平。

　　市場(chǎng)分析

　　從今天市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，現(xiàn)貨市場(chǎng)有一定松動(dòng)，主要是拉漲后，成交出貨難度加大，沒(méi)有低價(jià)成交好。這反映出需求購(gòu)買(mǎi)力不足，漲價(jià)接受程度隨著價(jià)格上漲而降低，歸根到底，仍不是以需求驅(qū)動(dòng)的行情，也不是以鋼材驅(qū)動(dòng)的行情。而是宏觀政策和原料推動(dòng)，下游的承受力較為脆弱。盡管總體庫(kù)存仍在下降，不過(guò)也有一些市場(chǎng)代理庫(kù)存增加明顯，加上一些國(guó)企在內(nèi)的大戶看空，甚至認(rèn)為這波反彈是短期的反彈商家不在少數(shù)，因此，現(xiàn)貨端表現(xiàn)的繼漲力度不足。東南地區(qū)大鋼廠則降庫(kù)較快，隨著熱卷壓力增加，有鋼廠鐵水轉(zhuǎn)向建材的現(xiàn)象也有所增加。

　　原料的快速回漲，鋼廠擴(kuò)利失敗。今日河北某主流鋼廠對(duì)焦炭?jī)r(jià)格下調(diào)，濕熄下調(diào)100元/噸干熄下調(diào)110元/噸，2023年10月27日0時(shí)起執(zhí)行。在第三輪焦炭提漲沒(méi)有落地后，現(xiàn)在又發(fā)起了第一輪提降。焦鋼博弈到了一個(gè)新的階段。能否提降成功，也有較大難度。今日上午，山西、河北、內(nèi)蒙古、江蘇、河南、山東、陜西、貴州、黑龍江、遼寧、江西等地焦化企業(yè)召開(kāi)市場(chǎng)分析會(huì)就當(dāng)前市場(chǎng)形勢(shì)進(jìn)行了分析。會(huì)議首先通報(bào)了山西4.3米焦?fàn)t關(guān)停情況，自9月28日至10月25日累計(jì)關(guān)停焦化產(chǎn)能1642萬(wàn)噸，涉及19家焦化企業(yè)，日均減少焦炭供應(yīng)4.5萬(wàn)噸，受影響鋼鐵客戶約40家，部分鋼廠重新尋找供應(yīng)客戶或要求原客戶增加發(fā)貨量，預(yù)計(jì)在未來(lái)的7-10天，焦炭供應(yīng)將進(jìn)一步減少，影響繼續(xù)擴(kuò)大。會(huì)議觀點(diǎn)是焦化虧損加劇，部分焦化企業(yè)已制定檢修計(jì)劃，焦炭供應(yīng)緊張將進(jìn)一步加劇。建議各企業(yè)優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，對(duì)率先提出降價(jià)的企業(yè)減量或停止發(fā)貨。根據(jù)各自虧損程度安排檢修或限產(chǎn)，減少原料煤采購(gòu)量，減少虧損。這里也看出焦炭仍比較強(qiáng)硬。

　　此外，唐山、邯鄲都發(fā)布了重污染天氣橙色預(yù)警，啟動(dòng)Ⅱ級(jí)應(yīng)急響應(yīng)。河南鄭州出臺(tái)《鄭州市推動(dòng)生態(tài)環(huán)境質(zhì)量穩(wěn)定向好三年行動(dòng)計(jì)劃(2023—2025年)》，2025年年底前，鄭州市鋼鐵企業(yè)全部退出，大力推進(jìn)電能替代煤炭、推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)超低排放改造。這些政策盡管對(duì)鋼產(chǎn)量影響不大，但是市場(chǎng)仍然有借機(jī)看到減產(chǎn)的聲音。

　　目前市場(chǎng)的矛盾不完全是鋼材供需之間的矛盾，更體現(xiàn)在原料強(qiáng)、成材弱的上下游矛盾上。從資源的結(jié)構(gòu)、利潤(rùn)、供需關(guān)系，都極不均衡。但是恰恰在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較慢，地產(chǎn)、基建持續(xù)下滑的環(huán)境下，越往下游越困難的產(chǎn)業(yè)鏈格局，短期還會(huì)持續(xù)。

　　寶鋼股份披露了2023年三季度業(yè)績(jī)，并在當(dāng)日召開(kāi)業(yè)績(jī)網(wǎng)上說(shuō)明會(huì)上表示：鐵礦石價(jià)格和鋼鐵需求的波動(dòng)有多方面因素造成，包括供需關(guān)系，上下游集中度等因素。寶鋼股份會(huì)根據(jù)國(guó)際、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，結(jié)合生產(chǎn)需求、價(jià)格走勢(shì)的影響調(diào)整采購(gòu)策略，適當(dāng)開(kāi)展一些策略采購(gòu)和套期保值，不博弈市場(chǎng)。還提到，在國(guó)內(nèi)產(chǎn)能、產(chǎn)量雙限，存量并購(gòu)重組整合步伐加快，集中度逐步提升，全球低碳冶金穩(wěn)步發(fā)展的行業(yè)格局下，我們對(duì)目前鐵礦石脫離基本面，未來(lái)存在下跌空間回歸理性的判斷不變。上下游產(chǎn)業(yè)鏈矛盾，或許要很長(zhǎng)時(shí)間才能解開(kāi)。

　　行情展望

　　從目前看，行情上漲主要在于宏觀政策和原料的驅(qū)動(dòng)，這表現(xiàn)出一方面期貨強(qiáng)而上漲，現(xiàn)貨被動(dòng)消化的狀態(tài)，另一方面是原料強(qiáng)，現(xiàn)貨弱。目前這兩方面因素仍在發(fā)揮積極作用，鐵礦甚至更強(qiáng)，而成材的價(jià)格運(yùn)行一直處于被動(dòng)地位。宏觀預(yù)期影響尚在，但產(chǎn)業(yè)上下游矛盾博弈則體現(xiàn)在鐵水的實(shí)際產(chǎn)量變化。目前市場(chǎng)多空分歧較大，方向性的大行情還沒(méi)出來(lái)，防腐螺旋管價(jià)格短期會(huì)傾向于震蕩。

　　從盤(pán)面看，黑色走勢(shì)較夜盤(pán)轉(zhuǎn)強(qiáng)，在連續(xù)兩天上漲后仍然收紅。螺紋主力收3685，漲21，持倉(cāng)下降2.2萬(wàn)手至175.9萬(wàn)手。前20席位多頭持倉(cāng)減少2.3萬(wàn)手，空頭持倉(cāng)減少1.6萬(wàn)手，國(guó)泰君安減持空單1萬(wàn)手。尾盤(pán)多頭有增倉(cāng)拉漲之意，在從高位198萬(wàn)多手的位置累計(jì)減倉(cāng)22萬(wàn)手之后，需要繼續(xù)觀察夜盤(pán)是否轉(zhuǎn)向增倉(cāng)行情。形態(tài)上，接近小時(shí)級(jí)上方3700-3720壓力位區(qū)間，需要注意反彈強(qiáng)度，繼續(xù)向上，或增加盤(pán)面賣(mài)保頭寸。